国信期货：美元走弱催化贵金属反弹 多重因素支撑中长期看涨

2025/5/6

  周一晚间，贵金属显著回暖，主要得益于美元走弱的影响。COMEX黄金主力合约盘中一度上涨超过3%，收涨2.4%，报3322.30美元/盎司，抵消了一周以来的大部分跌幅；COMEX白银跟涨21.5美分，报32.474美元/盎司。

  周一晚间，美国4月ISM非制造业PMI录的51.6，高于前值50.8，服务投入价格指数飙升至65.1，2023年1月来新高，通胀黏性压力未消；贸易博弈加剧政策不确定性，印度提议对美汽车及钢铁零关税，但美国拒绝日本豁免关税请求，特朗普称两周内加征医药关税，地缘扰动升级。此外，高盛重申黄金结构性看涨逻辑，目标年底3700美元/盎司，2026年中期4000美元，凸显滞胀与避险双轮驱动下的配置价值。

  展望后市，贵金属或延续宽幅震荡，黄金或维持多头趋势持仓，建议把握回调布局机会，优先关注美元走弱与避险溢价共振驱动；白银聚焦工业需求边际改善与金银比修复，把握结构性补涨机会。关注本周美联储议息会议，需警惕政策博弈与流动性冲击共振下的波动率跳升风险。