迈科期货：贵金属探底回升，下跌情绪有所释放

2025/5/6

一、财经要闻

　　1.美国总统特朗普宣布，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。他表示，正在就贸易协议与许多国家进行会晤，本周可能达成一些贸易协议。

　　2.商务部回应中美经贸对话磋商情况称，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。

　　3.美国4月份就业增长强劲，失业率保持稳定，这表明特朗普贸易政策的不确定性尚未对招聘计划产生重大影响。美国劳工统计局数据显示，在前两个月的数据被下修后，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人；失业率保持在4.2%不变。

　　4.美国经济在年初出现自2022年以来的首次萎缩，主要原因是关税实施前进口激增以及消费者支出放缓。根据政府公布的初步估算，第一季度经通胀调整后的美国国内生产总值（GDP）年化下降0.3%，远低于过去两年约3%的平均增速。美国经济分析局的报告显示，净出口对GDP的拖累接近5个百分点，创下有纪录以来的最大负面影响。占GDP三分之二的消费者支出仅以1.8%的速度增长，为自2023年年中以来最疲弱表现。报告中唯一的亮点是企业设备支出，以年化22.5%的速度增长。

　　5.美国上周初请失业金人数增幅超过预期，可能暗示因关税而导致的裁员增加。关税在第一季拖累经济。美国上周初请失业金人数为24.1万人，预期22.4万人，前值由22.2万人修正为22.3万人。

　　6.美国财长贝森特表示，美国2年期国债收益率低于10年期国债收益率，这一信号表明美联储应该降息；美国家庭消费强劲；GDP下降可能是由于进口商品的库存积压所致；预计GDP数据将被修正；政策将降低通胀。正与美国的前17大贸易伙伴合作推进协议磋商。关税不确定性将会消除，将逐日逐周减少关税不确定性；战略上的不确定性是美国总统的谈判策略；将与日本就贸易事宜举行会谈。

　　7.美国阿波罗全球管理公司明确列出了美国经济衰退“四步走”的时间表：5月上旬至中旬，美国港口集装箱船进港逐渐停止；5月中下旬，卡车货运需求逐渐停止，商店出现空货架，企业销售额下降；5月底至6月初，卡车货运和零售业裁员；夏季，经济衰退。

　　8.欧元区4月制造业PMI终值49，高于预期的48.7及初值48.7；法国4月制造业PMI终值为48.7，为2023年1月以来最高，预期48.2，初值48.2；德国4月制造业PMI终值48.4，为2022年8月以来的最高水平，预期48，初值48。

　　9.由于特朗普全面征收关税导致需求暴跌，韩国4月份工厂活动萎缩幅度创31个月来最大，企业情绪为疫情以来最悲观。韩国4月汇丰制造业PMI降至47.5，也是自2022年9月以来的最低点。分项指数显示，产出和新订单降幅为2023年6月以来最大。

　　10.随着出口激增，印度4月制造业增长达到10个月来的最高水平。数据显示，印度4月制造业PMI终值为58.2，预期58.1，初值58.4，3月终值58.1。

　　11.美乌共同创建乌克兰重建投资基金，旨在吸引全球投资注入乌克兰。乌方公布美乌矿产协议的主要条款：全部所有权和控制权依旧归属于乌克兰，乌克兰领土和领海内的所有资源均为乌克兰所有；基金设立比例为50:50，乌克兰与美国将共同管理该基金，双方均无主导投票权；协议未涉及私有化进程或国有企业管理的变动；协议未提及乌克兰对美国的债务义务；基金将完全由新许可证收入填充，涵盖关键材料以及石油天然气领域项目新许可证资金的50%。

　　12.欧佩克+将讨论6月产量计划的电话会议提前至5月3日。在周六召开视频会议制定政策之前，欧佩克+主要成员国正在讨论6月份再次增产约40万桶/日。上个月，以沙特和俄罗斯为首的石油集团将日产量提高了41.1万桶，是原计划的三倍，此举令石油交易员大为震惊，此举显然是为了约束其产量过剩的成员国。代表们表示，他们正在考虑下个月再次采取同样的行动。

　　13.“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元；消费者购买12大类家电产品356万台，带动销售119亿元；购买手机等数码产品242万件，带动销售64亿元。

　　二、基本面分析及结论

　　节假日期间贵金属金银价格探底回升。上周三晚间美国公布的一季度GDP增速低于预期，增长-0.3%，低于去年四季度2.4%，偏弱数据推动有色、贵金属等价格回调，市场对美国经济悲观情绪升温，金银价格出现较为明显跌幅。上周五晚间美国公布的非农就业数据略超预期，失业率保持稳定，数据推动市场情绪有所好转，美股延续反弹，美元指数低位震荡，贵金属价格逐步企稳，周一晚间随着美元指数小幅调整，以及美国宣布未来两周宣布对药品的关税措施，避险情绪有所升温，贵金属价格再度明显上行，有短线调整结束再度上行的迹象。总体而言，美国对外关税政策取得进展但有限，后续关注点仍然是美国同各国达成的贸易协议，如果有实质性进展，避险情绪回落将推动贵金属价格继续调整，如果迟迟未达成实质性协议，贵金属则偏向于震荡上行。

　　结论：短线偏多运行。沪金主力合约关注780短线支撑，沪银主力合约关注8150短线支撑。