瑞达期货：贵金属逢低布局思路对待

2025/5/7

国内方面，沪金主力合约涨1.57%报806.56元/克；沪银主力合约涨0.45%报8275元/千克；国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.60%报3441.80美元/盎司，COMEX白银期货涨2.96%报33.44美元/盎司，人民币持续走强施压内盘金银期价。

宏观数据方面，美国3月录得历史上最大逆差，主要由企业于关税正式落地前的“抢进口”效应所驱动。此前美国ISM服务业PMI大幅回升，叠加整体超预期的非农就业报告，美国经济韧性犹存，支持美联储在利率政策上进一步维持其观望立场。虽然整体经济仍具韧性，但美元指数在美联储政策预期分歧的背景下持续承压，叠加特朗普最新提出的进口电影以及医药产品关税计划，市场担忧情绪再度升温，避险资金流入黄金、日元等传统避险资产。展望未来，市场静候即将展开的美联储5月议息会议，当前市场预期美联储5月和6月大概率维持按兵不动，但中长期降息预期仍较为稳固。

关税方面，虽然美方持续释放缓和信号，但后续风险仍存。首先，特朗普表明将不会对日本实施关税的让步，预示后续谈判存在较大难度。虽美国单方面声称中美双方的贸易谈判正积极展开，但中方对此呈否认态度，且中美双方领导人的实际谈判仍未提上议程，后续中美贸易格局或仍存在很大变数。即使关税税率经谈判后下调，现有的关税水平足以推动美国本土的通胀升温，以及全球供应链的受阻，黄金中长期看多逻辑不变，但短期内回调压力仍存。

操作上建议，逢低布局思路对待。