广发期货：中美贸易现谈判希望贵金属回调

2025/5/8

【行情回顾】

消息方面，据财联社报道，美国商务部发言人周三表示，特朗普总统计划取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制，将用一个更简单的规则来取代它，释放美国的创新，确保美国在人工智能领域的主导地位。

周四凌晨美联储宣布利率决议再次暂停降息且全体FOMC投票委员都支持本次的决议，最新声明表示，经济前景不确定性“进一步”增加，新增语句“失业率上升和通胀上升的风险已增加”；重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。会后新闻发布会上主席鲍威尔表示美联储无需急于调整利率政策，目前美国经济仍然稳健，劳动力市场大体均衡而通胀增长已经大幅放缓，他指出特朗普政策对通胀的影响可能是暂时性的，认为未来不确定性极高，若保持高关税，至少未来一年联储目标不会取得进展。他强调了美联储的独立性，表示特朗普的表态“根本不会影响我们的工作”。白宫经济顾问委员会主席米兰回答有关美联储主席杰罗姆·鲍威尔对通胀风险看法的问题时表示，“我们才不相信‘美国通胀死灰复燃’”，短期内的干扰是“可能的”。

据《印度时报》网站5月7日报道，印度将在拉贾斯坦邦靠近国际边界的地区开展大规模空战演习，出动“阵风”、“幻影”-2000、苏-30MKI等战斗机，以及各种能增强战斗力的装备。

隔夜，美联储决议如期维持按兵不动，决议声明对美国关税政策的风险和不确定性敲响警钟，主席鲍威尔在记者会上重申无需急于降息，指面对不确定性货币政策维持不变仍然是当前的合适选择，有分析指出美联储内部仍在考虑应将重点放在就业或是通胀的风险。市场反应上美元和美债均有回升，特朗普政府取消拜登芯片出口限制的消息对美股相关板块有所提振，而随着中美贸易出现谈判希望，避险情绪有所缓和贵金属回调。国际金价开盘后未能延续前一交易的上涨而快速下跌超2%失守3400美元，此后全天维持弱势震荡，收盘价报3364.67美元/盎司跌1.95%，日K线结束“二连阳”；国际银价跟随黄金下跌并抹去前一交易日涨幅，收盘报32.445元/盎司跌2.3%。

【后市展望】

黄金中长期上涨的驱动在于美国关税和债务压力带来的经济衰退风险提振避险需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融机构持续购金的步伐持续使在黄金实物流动性偏紧的基本面逻辑未有变化。美联储基于就业市场变化对降息态度有所松动情况下，未来一段时间美国宏观经济数据验证阶段可能对市场的影响增加，在弱美元的趋势中，多头对黄金的配置需求仍较强金价仍有上行动力有望年内达到3500美元/盎司（825元/克）。短期一方面美国经济仍有韧性美联储降息可能性较小，但在大规模的美债到期压力下其态度可能使资产价格出现较大波动对避险需求仍有支撑，另一方面若中美谈判取得进展，美股风险偏好修复，缺乏新的驱动下黄金仍面临高位回调压力。后续关注美国通胀等方面数据变化，单边操作上建议保持谨慎，或逢高卖出相对虚值的看涨期权。

白银方面，美国经济影响光伏新能源景气度下行和高库存中长期可能影响工业和投资需求，短期有色板块等工业品走势和投机资金对市场流动性扰动较大，避险消退使金银比有所修复但整体维持高位波动，白银面临前高位阻力价格在32-33.5美元（8000-8350元）区间窄幅波动。

【资金面】

今年一季度全球黄金ETF需求大幅增长成为驱动金价上涨主要力量，短期美国关税影响暂缓权益市场止跌但避险需求减弱多头资金有所离场，但中长期或持续上行。