贵金属大幅低开，沪金失守770关口

金十期货 2025-05-12

今日早盘，市场情绪回暖，集运欧线大幅高开；而贵金属期货大幅低开，沪金期货失守770关口；菲律宾镍矿消息扰动，沪镍小幅走高。

集运欧线大幅上行，涨幅一度超8%
贸易冲突出现缓和迹象，集运市场情绪转暖，近月合约期价低位反弹，目前主力EC2506合约高开高走，涨幅一度涨超8%。

周五盘后公布的SCFI欧线为1161美元/TEU，环比下跌39美元/TEU，基本对应于05.12—05.18期间订舱价，反映5月下半月船司继续小幅调降。目前5月下半月船司多延用上半月运价，部分船司比如MSC和CMA也是较上半月小幅调降，5月下半月船司线上大柜均价降至约1750美元，基本接近船司成本价，或刺激船司停航意愿的增加。

申银万国期货分析表示，目前统计到的5月和6月的船期数据，运力投放仍相对较多，不过欧线传统旺季的预期尚未完全证伪，同时在关税政策扰动下，欧线货量未出现明显影响，主要是美线运力外溢加剧了欧线供给过剩格局。目前在经过前期的下跌后，市场缺乏上行驱动，旺季空间也较为谨慎，预计短期整体或延续震荡格局。

贵金属大幅低开，沪金失守770关口
贵金属周一大幅低开，沪金跌超2%，失守770关口，沪银小幅飘红。经贸关系有所缓和，避险需求降温，利空贵金属表现。

据新华社，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。

据光大期货分析，关税方面，中美双方在瑞士经贸会谈传出重大进展，双方一致同意建立中美经贸磋商机制，明确双方牵头人，就各自关切的经贸问题开展进一步的磋商，并将于5月12日发布会谈达成的联合声明。降息方面，美联储哈玛克表示宽泛的资产负债表政策不在美联储框架审查的范围之内。最新CME“美联储观察”数据显示，6月维持利率不变的概率为82.7%，降息25个基点的概率为17.3%，到7月维持利率不变的概率为40.8%，累计降息25个基点的概率为50.7%，累计降息50个基点的概率为8.7%。综合而言，国际贸易形势有所好转，短期贵金属避险资金或有流出。

菲律宾镍矿消息扰动，沪镍走高
上周五夜盘沪镍快速上行，今日盘初延续升势，主力合约涨超2%。

据SMM消息，近日市场对菲律宾禁矿政策议论纷纷，有消息称“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”。实际上，该事件早在今年年初便引发过讨论。2025年2月3日，菲律宾参议院通过了一项禁止镍矿出口的法案，目前该法案处于两院委员会审议阶段，暂未签署成正式法律。后续该法案复审将放在6月国会复会后，开始进行讨论。

据Mysteel调研统计，上周中国14港港口镍矿库存增加11.09万湿吨至696.52万湿吨，增幅1.62%。以镍矿产地分，菲律宾镍矿696.52万湿吨，其他国家0万湿吨；以镍矿品位分，低镍高铁矿332.75万湿吨，中高品位镍矿363.77万湿吨。菲律宾雨季结束，镍矿发运逐渐恢复，但菲律宾苏里高矿区受降雨影响，装船发货受阻，国内镍矿港口库存缓慢累库。

据中信建投分析，宏观方面，美联储会议符合预期，关税扰动尚待谈判明朗，宏观面缺乏进一步指引。目前镍市基本面矛盾有限，宏观缺乏进一步指引，短期交易矛盾或逐步转向菲律宾禁矿消息扰动。镍矿供应偏紧但需求乏力，不过菲律宾禁矿消息或将成为后市短期交易主线。镍铁环节利润继续收缩，后市仍需关注下游议价情况。沪镍2506参考区间121000-131000元/吨。