一德期货：上周五外盘金银同时反弹

2025/5/12

上周五外盘金银同时反弹，Comex金银比价继续回落。美债、VIX、美元下跌，原油收涨、美股分化。

消息面上，永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，在高度不确定的环境下，保持良好锚定的通胀预期极为重要，将通胀预期稳定在政策制定者设定的目标附近，是美联储政策的“基石”。美联储历史库格勒表示，由于美国经济依然稳健，同时关税带来的不确定性上升，当前应维持利率不变。2026年票委、克利夫兰联储主席哈玛克表示，需要时间来观察经济如何对美国总统特朗普的关税政策产生反应，FOMC在货币政策方面保持观望状态是合理的。美联储副主席巴尔表示，美国政府的贸易政策可能带来持续的通胀压力和更高的失业率。美国和中国均以积极基调宣布结束至关重要的贸易会谈，但更多细节将于周一公布。名义利率、平衡通胀率基本持平，实际利率保持不变对黄金影响中性。短端美德利差有所回落对美元支撑减弱。

资金面上，黄金配置资金有所分化，截至5月9日，SPDR持仓937.94吨（-1.73吨），iShares持仓14020.96吨（+62.23吨）。金银投机资金同时回流，但幅度有限，CME公布5月9日数据，纽期金总持仓44.02万手（+1747手）；纽期银总持仓13.75万手（+641手）。周五领先指标金矿指数企稳回升，拉回震荡均势。周末中美贸易摩擦缓和消息驱动贵金属周一亚市早盘回落。技术上，纽期金、银总体维持高位震荡，黄金日线调整迟迟未能成型，后市走弱可能有所增大。

策略上，配置交易入场后持仓为主；投机交易观望为主，空仓者建议等待黄金完成日线级别调整后的买入机会。