金价波动加剧，全球贸易紧张缓解，黄金的避险价值是否依然坚挺？

据外媒报道，随着全球贸易紧张局势的缓解，黄金的避险吸引力迅速增强。然而，一位市场策略师预测，尽管全球金融市场面临重大的地缘政治和经济不确定性，黄金仍将保持其光芒。WisdomTree欧洲大宗商品和宏观经济研究主管Nitesh Shah在接受Kitco News采访时表示，除了全球贸易不确定性外，他认为经济的下一个主要风险是美国的货币政策和美联储的独立性。

美联储主席鲍威尔因其货币政策立场受到总统的批评。今年迄今，在相对稳定的增长中，通胀风险继续上升，而美联储一直保持中性政策，对降息一直犹豫不决。

Shah表示，如果投资者开始质疑美联储的独立性，黄金可能会表现良好。他指出，随着特朗普政府继续向美联储施压，要求其降息，市场可能会对美联储失去信心。他说：“如果美联储的独立性开始受到质疑，其机构实力就有可能减弱。”“黄金可能会出现大幅上涨。在这个地缘局势和货币政策存在重大不确定性的时期，对黄金等硬资产的需求将增加。”

Shah说，除了美联储的独立性外，美国经济还面临着严重的信誉问题。他指出，即使全球贸易争端得到解决，美国作为可靠贸易伙伴的声誉也受到了损害。

在他的最新报告中，Shah还概述了另一个重大的乐观情景，即美国政府试图实施专家们所称的《海湖庄园协议》（Mar-a-Lago Accord），即去年11月发表的一篇经济论文提出的一种情景，美元作为全球储备货币的地位不会受到挑战，在保持美元价值低的同时，创造全球经济稳定，以支持国内制造业和经济。

Shah指出，美国政府上一次压低美元以减少贸易逆差是在1985年，当时签署了《广场协议》。他指出，从1985年到1987年，美元贬值了48%。

“在《海湖庄园协议》中，我们模拟了20%的贬值，通胀将比我们的看涨情况下升得更多。在这种情况下，我们取消了明确的债券收益率假设，因为我们认为收益率可能会在两个方向上大幅波动。虽然该政策举措的确定意图是降低美国债务融资成本（因此政策制定者希望看到收益率下降），但为债务再融资可能会引发对美国信用的担忧，并可能推高债券收益率。”承认这些复杂性，我们删除了对债券市场的明确假设，但假设在这种以债券市场的动荡中受益，因为黄金是一种防御性的选择。我们认为，对黄金的情绪将大幅增强。由于这种情景远远超出了我们的基线，我们预计我们对5080美元/盎司的看涨情景是保守的。”

看涨情形
虽然金价继续大幅低于上个月每盎司3500美元的历史高点，但Shah表示，他预计金价找到新的支撑，价格创下新纪录只是时间问题。在最新的价格预测中，Shah的模型显示，2026年第一季度的基线预测为3610美元。然而，他补充说，由于金融市场存在如此多的不确定性，风险倾向于上行。

根据看涨模型，Shah预计到2026年第一季度金价将达到每盎司4000美元。

他在最新报告中写道：“我们当然认为，随着衰退和通胀风险的上升，对黄金的投机性需求应该保持在高位。”“黄金从1000美元/盎司涨到2000美元/盎司用了14年时间，而从2000美元/盎司涨到3000美元/盎司只用了一年多的时间。在今天的基础上再上涨1000美元/盎司，使其超过4000美元/盎司，感觉并不像是想象的延伸。”

看跌情形
虽然Shah继续认为黄金有上行潜力，但他也承认一些下行风险。然而，他补充说，在目前的环境下，任何价格疲软都可能是有限的。在他的看跌情景中，Shah预计金价将跌至每盎司2700美元。他说：“看看我的情景，更多的情况突出了价格的上行风险，即使是下跌的情景也不会下跌那么多。”