关税风险暂时缓和，黄金短期仍有下行预期

新华财经北京5月13日电 本周伊始国际金价大幅回撤。周一，伦敦现货黄金单日跌超2.6%，整体较自4月22日触及的3500美元／盎司历史高点已经回调了约7.5%。

经贸会谈最新进展和地缘风险降温是短期内黄金市场面临的主要利空。一方面，5月11日美伊第四轮谈判伊方表示“艰难但有益”，印巴方面10日达成停火协议后，地缘层面风险整体降温。另一方面，继5月8日美国宣布与英国达成一项新的贸易协议后，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。

这使得市场对“关税战”引发经济衰退的悲观预期得到一定程度修复，黄金避险属性降温。

此外，美国通胀预期叠加“关税战”风险缓和使得市场对美联储降息延迟押注增加，对现货黄金形成压制。

不过，从中长期来看，美元信用问题和央行储备多元化支持下的购金需求，仍将支撑黄金价格保持上行逻辑。首先，美国政府债务上限危机问题持续挑战美元信用权威性，也为黄金提供了上行动力；其次，去美元化背景下全球央行购金热度不减。据国际货币基金组织（IMF），2025年一季度全球央行累计净购金59吨，对金价形成支撑。

（作者：李心悦，卓创资讯研究员）