欧洲央行官员敦促进行情境分析以应对贸易动荡

　　欧洲央行两名管理委员会成员表示，央行不应过分依赖其基线展望，必须准备在经济增长和通胀偏离预期的情况下迅速作出反应。

　　在不确定性加剧的时期，“集中式情境分析的参考价值降低，我认为应对之道在于更多依赖成熟的、经过精心设计的替代情境，这些方案应当变得更加重要，”西班牙的Jose Luis Escriva周二表示。

　　爱尔兰的Gabriel Makhlouf表示赞同，称货币政策必须适应由地缘经济碎片化引发的供应冲击的新性质。“鉴于新地缘经济框架的走向存在如此大的不确定性，情境分析能帮助我们把握可能结果的范围，”他说。

　　当前的不确定性主要源于美国总统唐纳德·特朗普反复无常的贸易政策，这些政策预计将抑制欧元区经济增长，并对通胀构成压力，至少在短期内如此。

　　随着消费者价格预计在未来数月回归2%的目标，政策制定者正考虑在2024年6月以来已实施的七次降息基础上进一步放松货币政策。投资者倾向于年底前再降息两次。

　　美国关税可能带来的各种情境或在欧洲央行6月发布下一份季度展望时浮出水面。欧洲央行此前曾通过预测展示替代经济路径，例如在疫情期间和乌克兰战争期间。

　　对于Escriva而言，显而易见的是，特朗普的贸易关税将抑制增长，但其对通胀的影响尚不明确。

　　“我们现在需要在调整货币政策反应方面更加灵活，“他在苏黎世的一场会议上表示，主张当前阶段应更加关注高频数据。他称，保持政策选项的完整性”比以往任何时候都更加重要”。

　　Makhlouf在演讲中对当前贸易争端可能的演变路径进行了更详细阐述，提出了三种情境。

　　第一种情况是，短期内可能出现关税威胁，但贸易政策的不确定性持续存在，这将拖累投资和信心。这种情况可能导致通缩；

　　第二种情况是，假设“对等”关税成为永久性措施，这将引发报复性措施，对经济增长产生更负面的影响。在此情况下，对消费者价格的影响尚不明确；

　　“不确定性已成为新的确定性，在这样的环境中，政策制定者和企业都需要具备适应能力，”Makhlouf表示。”敏捷性和灵活性将至关重要。”