瑞达期货：短期内金银比有望阶段性回落

2025/5/14

隔夜，沪金主力2508合约涨0.36%报765.30元/克；沪银主力2506合约涨0.44%报8192元/千克；国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.82%报3254.50美元/盎司，COMEX白银期货涨1.43%报33.09美元/盎司。

美国4月通胀虽现回升，但整体仍延续放缓趋势。CPI同比增速录得2.3%，较预期的2.4%略有回落；核心CPI同比持平于2.8%。从环比看，4月CPI上涨0.2%，虽较3月-0.1%的跌幅有所改善，但仍属温和增长，表明与关税相关的价格压力尚未在经济数据中显现，主要是由于零售商正在消化为规避关税而提前采购的库存。尽管能源价格上月推升了通胀，但其后续回落或将在5月形成下行压力。当前的CPI数据并未显示美国在全球贸易紧张局势加剧期间出现消费需求疲软迹象，核心通胀的某些分项仍具粘性。

展望未来，对于美联储而言，价格水平的趋于平缓为后续的降息进程提供了有力的证据。今年以来前四个月核心通胀持续渐进放缓，较去年同期的通胀水平显著降温，叠加此前中美双方达成贸易协议并大幅下调关税税率，美国经济滞涨风险下行，若后续关税政策不存在较大的变数且经济数据释放转弱信号，美联储或由当前的偏鹰基调转为鸽派，并开启新一轮的降息周期，中长期利多金价。

白银方面，受全球贸易格局缓和预期提振，白银的工业和商品属性的提振支撑银价，短期内金银比有望阶段性回落，但伴随全球央行购金需求稳步增长，金银比的中枢或存在上行风险。

操作上建议，暂时观望为主，沪金2508合约关注区间：730-780元/克；沪银2508合约关注区间：8000-8400元/千克。