国信期货：贵金属市场反弹 短期或维持多空博弈格局

2025/5/16

  周四晚间，贵金属市场受美元走弱和连续回调后迎来反弹，COMEX 黄金上涨1.2%，报3226.6美元，沪金同步反弹1.22%，报754.32元/克；COMEX 白银上涨0.73%，报32.68美元，沪银跟涨1.02%，报8134元/千克。

  周四晚间，美国4月PPI同比上涨2.4%、环比录得-0.5%，创五年最大降幅，零售销售环比仅0.1%，企业利润率下滑及消费需求疲软凸显经济动能放缓，叠加鲍威尔暗示“美联储正在调整其总体政策制定框架”并下调PCE预期，市场对美联储降息押注再起，美元走弱提振贵金属估值。此外，美日欧加速贸易谈判缓解供应链压力，但俄乌会谈推迟、特朗普与普京博弈升级及哈马斯有条件停火提案，地缘风险“缓而不退”支撑贵金属避险需求。

  展望后市，短期贵金属或维持多空博弈格局，黄金受中美贸易缓和压制避险需求，技术面回调或测试3150美元/盎司附近（沪金740元/克左右）支撑，但美国经济数据疲软及美联储政策转向预期升温或限制下行空间，预计金价于3150-3250美元/盎司附近区间震荡；白银受益于工业需求回暖预期及金银比高位修复动能，价格弹性或优于黄金，若突破33美元/盎司（沪银8200元/克）左右阻力或打开补涨空间。