迈科期货：美国PPI增速回落，贵金属短线下跌受阻

2025/5/16

一、财经要闻

　　1.关税政策不确定性之际，美国经济活动放缓，通胀趋于降温。最新数据显示，美国4月PPI环比意外下跌0.5%，其中服务价格下降0.7%，创2009年以来最大单月跌幅。零售销售环比仅增长0.1%，明显低于3月1.7%的强劲增幅。制造业产值环比下降0.4%，出现六个月来的首次下降。5月住宅建筑商信心指数也下滑至2023年底以来的最低水平。

　　2.尽管关税政策存不确定性，美国初请失业金人数保持稳定。美国劳工部数据显示，上周初请失业金人数持平于22.9万人，符合市场预期。前一周续请失业金人数增加9000人至188.1万人。

　　3.欧元区一季度经济增长下修。欧盟统计局公布最新数据，欧元区第一季度GDP环比增长0.3%，低于此前初步估算的0.4%。劳动力市场保持坚挺，第一季度就业增长0.3%，增幅高于去年年底的0.1%。

　　4.据知情人士透露，欧盟正修订与美国潜在贸易协议的提案，以推动双方加速实质性谈判。新提案将详细说明降低贸易和非关税壁垒的方式，并增加欧洲在美投资及美国商品采购。

　　5.阿联酋总统穆罕默德承诺，该国未来10年将向美国投资1.4万亿美元，主要投向美国能源、技术和芯片领域。

　　6.商务部回应“美方加严限制中国芯片”表示，中方敦促美方立即纠正错误做法，并将采取坚决措施维护中国企业正当权益。商务部还重申，长和出售港口交易各方不得规避审查。

　　7.据央视新闻，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员巴塞姆·纳伊姆表示，哈马斯正在与美国进行直接会谈，以达成结束加沙冲突的协议。纳伊姆还表示，如果实现永久停火，哈马斯可以交出加沙地带控制权。

　　8.美联储主席鲍威尔表示，美联储正在考虑调整货币政策指导框架的核心内容，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化。他指出，美国可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期，这对经济和央行构成艰巨挑战。而随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高。鲍威尔预测，美国4月PCE同比将上涨2.2%左右。

　　9.中方决定扩大免签国家范围。自2025年6月1日起至2026年5月31日，对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员实行免签政策。

　　10.国际油价大幅走低，美油主力合约收跌2.31%，报61.69美元/桶；布伦特原油主力合约跌2.22%，报64.62美元/桶。分析师指出，美国原油库存超预期累库及美伊核协议进展打压市场情绪，加剧供应过剩担忧。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日晚间美国公布的PPI延续下行，4月份零售销售和制造业产出环比增速回落，显示受关税风险影响，美国需求放缓，能源价格下降以及需求放缓，促使通胀预期延续下行。但美联储主席鲍威尔讲话仍然表示了通胀不稳定性以及长期利率的走高风险。昨日晚间美元指数小幅下跌，美债收益率下行，指向美国经济增长预期偏弱，美联储7月份货币政策预期稍有宽松，但不降息概率仍然较大，市场预期再次降息仍然在9月份。受昨日晚间美元指数小幅下跌影响，贵金属价格有所反弹。当前关税风险缓和以及中东地缘风险缓和，仍然对贵金属价格有压制，但短线注意货币政策预期有所宽松，带来的贵金属价格向上反弹风险。

　　结论：短线反复震荡略有承压。沪金主力合约关注760附近压力能否突破，沪银主力合约关注8200附近压力能否突破。