美国“债务炸弹”被点燃！黄金急涨，美元、美债“雪崩”预警

2025-05-19

本周投资者又将面临一个崎岖的开端，不过，这次引发波动的可能是对美国债务的日益担忧，而不是关税。

穆迪评级公司上周五晚间宣布取消对美国政府的最高信用评级，将美国的评级从Aaa降至Aa1。该公司指责历任美国总统和国会立法者造成预算赤字膨胀，并称预算赤字几乎没有缩小的迹象。

随着国会山就更多没有资金支持的减税措施展开辩论，以及特朗普颠覆长期以来建立的商业伙伴关系并重新谈判贸易协议，美国经济似乎将放缓，此次降级有可能加剧华尔街对美国主权债券市场日益增长的担忧。

周一，现货黄金高开17美元，突破3220美元/盎司，随后涨势扩大至1%，截止发稿报3234.33美元/盎司。美股股指期货周一低开，标普500指数期货跌0.7%，纳指期货跌0.8%。美国10年期国债期货下跌7点，美国30年期国债期货下跌21点。WTI原油日内跌幅达1%。

富兰克林邓普顿投资方案公司副首席投资官戈克曼说：“在没有资金支持的财政慷慨措施不断加速的情况下，下调美国国债评级不足为奇。随着主权和机构等大型投资者开始逐步将国债换成其他避险资产，偿债成本将继续攀升。不幸的是，这会给美国国债收益率带来危险的熊市陡峭化螺旋，给美元带来进一步下行压力，并降低美国股票的吸引力。”

富国银行的策略师舒马赫和马诺拉托斯在一份报告中告诉客户，他们预计“10年期和30年期美债收益率将因穆迪下调评级而再上升5-10个基点”。

30年期美债收益率上升10个基点，就足以使其超过5%，达到2023年11月以来的最高点，并更接近当年的峰值，当时的利率达到了2007年年中以来从未见过的水平。

虽然收益率上升通常会提振对应的货币，但对美国债务的担忧可能会加剧人们对美元的怀疑。彭博美元指数已经接近4月低点，期权交易商的情绪是五年来最悲观的。

丧失信心
欧洲央行行长拉加德在上周六发表的一篇访谈中告诉《论坛报》，美元兑欧元最近的跌势与直觉相反，但反映了“金融市场某些部分对美国政策的不确定性和信心丧失”。

美国国债收益率上升也会增加政府的利息支出，从而使政府削减开支的能力变得更加复杂，同时还可能迫使抵押贷款和信用卡等贷款利率上升，从而削弱经济。

美国财政部长贝森特淡化了对美国政府债务和关税带来的通胀影响的担忧，称特朗普政府决心降低联邦支出，实现经济增长。他在上周五的采访中被问及穆迪评级公司下调美国信用评级一事时说：“穆迪是一个滞后指标——这就是大家对信用机构的看法。”

特朗普在周末表示，他将在周一上午与俄罗斯总统普京通电话，讨论如何停止俄乌冲突，此举可能有助于缓和市场的一些负面情绪。

鉴于美国联邦预算赤字每年接近2万亿美元，占GDP的6%以上，穆迪此举在许多人的预料之中。美国国会预算办公室今年1月警告说，美国政府的债务水平也有望超过二战后创下的纪录，到2029年将达到GDP的107%。

穆迪说，它预计“联邦赤字将扩大，到2035年将达到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要原因是债务利息支出增加、福利支出增加以及创收相对较低”。

尽管如此，立法者仍可能继续制定一项大规模的税收和支出法案，预计该法案将在未来几年内使联邦债务增加数万亿美元。

税收联合委员会将该法案未来十年的总成本定为3.8万亿美元，但其他独立分析师表示，如果法案中的临时条款得到延长，其成本可能会更高。

巴克莱银行的分析师在一份报告中说，他们预计穆迪的降级不会改变国会的投票，不会引发美国国债的被迫抛售，也不会对货币市场产生太大影响。过去，美国国债经常在类似行动后反弹。

巴克莱的麦克莱恩、普拉丹和厄尔表示：“自2011年标普下调美国信用评级以来，美国政府的信用评级下调已失去了政治意义，即便有影响，影响也是有限的。”

近期贸易关系紧张，人们对财政肆意挥霍忧心忡忡，但美国财政部的统计数据显示，3月份外国对美国政府证券的需求依然强劲，这表明没有迹象表明人们对美国债务产生反感。