瑞达期货：贵金属暂时观望为主

2025/5/19

截至5月16日，沪金主力2508合约跌0.38%报749元/克，周跌4.61%；沪银主力2508合约跌0.15%报8093元/千克。周跌0.87%；国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.66%报3205.30美元/盎司，周跌3.72%。COMEX白银期货跌0.76%报32.43美元/盎司，周跌1.37%。

截至5月13日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少1,434手至110,874手，中美贸易紧张局势显著缓和及地缘风险降温将持续压制避险需求，金价维持震荡调整态势，近期CFTC净多头资金整体呈净流出状态。目前来看关税的通胀抬升作用仍未传导至消费物价端，但伴随美国"抢出口"效应消退后，5月通胀数据存在上行风险，2025Q2经济数据或加速回落，4月制造业和消费数据已显露疲态。中长期而言，虽然短期内预防式降息概率下降，但经济放缓趋势下宽松周期只会推迟不会缺席，中长期美联储降息预期对于金价来讲仍属于利多，央行持续购金趋势稳固且黄金ETF呈持续净流入的格局，黄金回调后仍存在较大的买盘需求。穆迪将美国评级从AAA下调至AA1，评级下调反映政府债务增加，到2035年美国联邦债务负担将升至GDP的134%，美国政府日益加剧的财政问题或对美元中长期走势构成压力，对金价提供一定支撑。

白银方面，经济预期改善的背景下商品属性给予银价一定支撑，金银比有望阶段性回落，但受金价的联动效应影响白银近期走势或仍呈现偏弱态势。

操作上建议，暂时观望为主。内盘方面，本周沪金2508合约关注区间：720-780元/克；沪银2508合约关注区间：8000-8250元/千克；外盘方面，本周COMEX黄金期货关注区间：3100-3250美元/盎司，COMEX白银期货关注区间：32-34美元/盎司。