瑞达期货：金银比有望阶段性回落

2025/5/20

隔夜，沪金主力2508合约涨0.97%报758.02元/克；沪银主力2508合约涨0.25%报8111元/千克；国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报3232.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.44%报32.50美元/盎司。

穆迪下调美国主权信用评级，中东局势趋于紧张，以及特朗普最新关税政策的变数，推动市场避险情绪边际上行，外盘金价超跌反弹。穆迪将美国主权信用评级调低一级，反映美国政府日益加剧的债务风险。此前惠誉和标准普尔也采取了类似举措，财政宽松政策最终导致美国公共和私营部门的借贷成本上升。历届政府都未能扭转财政赤字和利息成本上升的趋势，所以特朗普最新财政提案能导致赤字减少的可能性也非常小，近期10年期美国国债期限溢价上升，也一定程度上表明市场对财政状况存在潜在的担忧，美元信用风险仍存。中长期而言，虽然短期内美联储预防式降息概率下降，但经济放缓趋势下宽松周期只会推迟不会缺席，中长期美联储降息预期对于金价来讲仍属于利多，央行持续购金趋势稳固且黄金ETF呈持续净流入的格局，黄金回调后仍存在较大的买盘需求。穆迪下调美国信用等级，反映政府债务增加，美国政府日益加剧的财政问题或对美元中长期走势构成压力，对金价提供一定支撑。

白银方面，经济预期改善的背景下商品属性给予银价一定支撑，金银比有望阶段性回落，但受金价的联动效应影响白银近期走势或仍呈偏弱态势。短期内，贵金属市场或进入震荡格局，关注后续关税进展以及美联储官员最新发言。

操作上建议，暂时观望为主，沪金2508合约关注区间：750-770元/克；沪银2508合约关注区间：7800-8200元/千克。COMEX黄金期货关注区间：3100-3250美元/盎司，COMEX白银期货关注区间：31.20-32.80美元/盎司。