国信期货：地缘风险与金融脆弱性共振 贵金属延续强势格局

2025/5/22

  周三晚间， 贵金属市场延续强势格局，COMEX黄金主力合约上涨 0.9%，报3313.5美元/盎司，沪金主力合约同步上涨0.92%，报777.74元/克；COMEX白银主力合约跟涨47.2美分，报33.646美元/盎司，沪银主力合约上涨0.86%，报8285元/千克。

  消息面上，以色列宣布全面控制加沙地带并保留对伊朗核设施的单边打击权，叠加外媒曝光的以方袭击伊朗核设施筹备计划，直接推升市场对中东局势失控的担忧。美伊第五轮谈判（5月23日）临近，若谈判破裂或擦枪走火，可能触发原油及贵金属联动上涨。此外，美债收益率飙升及美股抛压加剧市场对流动性收紧的恐慌，叠加欧美贸易博弈升温推升供应链扰动预期，黄金作为对冲“滞胀+衰退”双重风险的资产吸引力凸显。

  展望后市，COMEX黄金站稳3300美元/盎司附近后上方空间打开，若中东冲突升级或美伊谈判崩盘，金价或快速冲击3400美元/盎司左右关口，沪金有望突破800元/克左右；反之，若局势意外缓和或美联储持续释放鹰派信号，价格或回踩 COMEX 黄金3250美元/盎司附近及沪金760元/克附近支撑位；COMEX 白银及沪银或呈现跟涨格局。中长期看，地缘博弈反复性及全球央行增持趋势下，贵金属配置价值仍存，但需警惕美元反弹及波动率风险。