一德期货：隔夜外盘金银开始震荡

2025/5/23

隔夜外盘金银开始震荡，Comex金银比价开始回升。原油、VIX下跌，美债、美元收涨，美股分化。

消息面上，美国众议院以微弱优势通过特朗普全面减税议案，将提交参议院审议。美联储理事沃勒表示，如关税税率维持相对低位，预计今年晚些时候将重启降息。经济数据方面，美国截至5月17日当周初请失业金人数22.7万人，预期23万人。美国5月标普制造业PMI初值52.3，预期50.1；欧元区5月标普制造业PMI初值49.4，预期49.3。名义利率下行幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始回落对黄金支撑增强。短端美德利差开始走阔对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金同时增持，截至5月22日，SPDR持仓923.89吨（+4.01吨），iShares持仓14132.66吨（+77.77吨）。金银投机资金继续回流，前者连续4日增持，CME公布5月21日数据，纽期金总持仓45.33万手（+5340手）；纽期银总持仓14.58万手（+4303手）。隔夜领先指标金矿指数高位震荡，10年期美债利率持稳于4.5%上方。

技术上，纽期金、银开始震荡，后者于4月下旬高位一线遇阻回落。

策略上，配置交易入场后持仓为主；投机多单减仓后暂持剩余仓位。