迈科期货：避险情绪略有降温，贵金属反复震荡

2025/5/23

一、财经要闻

　　1.美国总统特朗普的减税法案在众议院以微弱优势通过，将交由参议院审议。该法案计划在未来十年内减税逾4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。该法案将把美国债务上限提高4万亿美元，低于参议院所希望的5万亿美元。

　　2.美联储理事沃勒表示，如果特朗普政府的关税最终稳定在10%左右，那么美联储可能会在2025年下半年降息。对于近期20年期美债拍卖需求疲软导致长期国债遭到抛售，沃勒重申美联储不会在一级拍卖中购买债券。

　　3.标普全球公布数据显示，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。

　　4.美国政府通知哈佛大学，撤销其国际学生招收资格，同时现有国际学生必须转学，否则将失去合法身份。根据哈佛大学的数据，该校目前约有6800名国际学生，占总学生人数的27%。美国国土安全部部长诺姆表示，在阻止哈佛大学招收外国学生后，特朗普政府正在考虑在其他大学采取类似措施。

　　5.美国全国地产经纪商协会（NAR）数据显示，4月美国二手房成交量下降0.5%，至折合年率400万套，为七个月以来最低水平，且为2009年以来同期最弱。售价中值同比上涨1.8%至41.4万美元，创下历年同期新高。

　　6.美国劳工部公布数据显示，截至5月17日当周，美国初请失业金人数减少2000人至22.7万人，创四周低点。表明尽管贸易政策带来不确定性，但就业市场依然保持健康。

　　7.欧元区5月制造业PMI初值小幅改善至49.2，但服务业PMI意外大幅下跌至48.9，创16个月来最差表现，拖累欧元区5月综合PMI从4月的50.4降至49.5。法国经济活动已连续9个月萎缩，德法服务业活动均出现下跌。货币市场加大了对欧洲央行今年将再降息两次的押注。

　　8.欧洲央行会议纪要显示，有部分官员认为，4月份下调利率其实是提前实施了原本预计6月进行的降息。有成员称原本可接受50个基点的降息幅度。目前市场预计欧洲央行下月降息的可能性约为90%。

　　9.日本3月核心机械订单同比大幅增长13%，远超预期的下降1.6%，为近20年来最高水平，引发对日本央行年内继续加息的预期。日本政府公布月度经济报告，维持对国内经济形势“正在温和复苏”的评估。

　　10.国家能源局发布数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量9.9亿千瓦，增长47.7%；风电装机容量5.4亿千瓦，增长18.2%。

　　11.据乘联分会综合估算，5月我国狭义乘用车零售约为185万辆左右，同比增长8.5%，环比增长5.4%，其中新能源零售预计可达98万，渗透率维持在52.9%左右。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日晚间避险情绪稍有缓和，特朗普政府减税法案在众议院获得通过，将提交参议院投票。前期对于特朗普减税法案带来财政赤字增加的悲观情绪有所缓和。昨日晚间美国公布的标普制造业PMI指数，尽管新出口订单和就业指标表现不佳，但是新订单指数达到一年多最好水平，通胀指标也攀升，这显示关税风险可能导致部分订单转移至美国国内。不过后期消费需求表现更为重要，即关税风险推动通胀走高背景下的需求状况，从而对美国制造业造成影响。受美国PMI指数走高影响，美元指数小幅上涨，美债收益率略有下行，美股表现涨跌不一。贵金属价格受到美元指数略有反弹，以及避险情绪略有回落影响，昨日晚间小幅回落，但整体仍处于反复震荡过程。

　　结论：短线震荡略有走高，中线仍处于震荡区间。沪金主力合约760转为短线支撑，沪银主力合约8150转为短线支撑。