一德期货：上周五外盘金银同时反弹

2025/5/26

上周五外盘金银同时反弹，Comex金银比价继续回升。美元、美股下跌，美债、VIX、原油收涨。

消息面上，美国总统在社交媒体上表示，由于谈判缺乏进展，因而威胁从6月1日起对欧盟征收50%关税，但美欧领导人通话后最新消息显示已将征税时间延期至7月9日；同时特朗普还威胁对苹果公司在美国以外生产却在美国本土销售的产品加征25%的关税。2025年票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国企业在做出重大投资或其他决策之前希望看到一致的贸易政策，而特朗普对欧盟进口商品加征50%关税的新威胁对供应链而言十分“可怕”，短期降息门槛略高，但预计未来10-16个月内仍有可能。2025年票委、堪萨斯联储主席施密德表示，关税将继续给企业带来不确定性，使其难以制定计划，也不知道消费者会如何反应。名义利率下行幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续回落对黄金支撑增强。短端美德利差基本持平对美元影响中性。

资金面上，金银配置资金表现分化，后者连续2日增持，截至5月23日，SPDR持仓922.46吨（-1.43吨），iShares持仓14217.50吨（84.84吨）。金银投机资金同时回流，CME公布5月23日数据，纽期金总持仓45.81万手（+5537手）；纽期银总持仓14.82万手（+3382手）。隔夜领先指标金矿指数继续反弹，10年期美债利率连续3日收报4.5%上方。技术上，纽期金、银先扬后抑，后者依然受阻于4月下旬高位压力。

策略上，配置交易入场后持仓为主；投机多单暂持剩余仓位。