欧洲央行纳格尔：已接近实现2%通胀目标 未来利率路径仍面临高度不确定性

 2025-05-28

德国央行行长、欧洲央行管委会成员约阿希姆·纳格尔表示，欧洲央行即将实现2%的通胀目标，但高度不确定性使得无法预测未来利率走势，需要保持最大灵活性。

这位德国央行行长周二在曼海姆表示，“目标终于触手可及”。“我们走在正确的轨道上，尽管道路依然崎岖，”他指的是近期基础通胀和服务业通胀的上升。

纳格尔称，现在判断官员们是否会在不到两周后的下次会议上再次降息还为时过早，这凸显了欧洲央行依赖数据、逐次会议决策的方针。

“如果我们没有长期践行这种灵活性，现在也必须引入它，因为目前不可能可靠地承诺特定的利率路径，”他表示。

随着通胀回落和经济面临美国关税的阻力，市场普遍预计欧洲央行将在6月5日下调借贷成本。除此之外，一些官员对将存款利率降至2%以下持开放态度——该水平通常被认为既不会抑制也不会刺激经济活动——而另一些官员则敦促谨慎行事，指出未来可能面临的价格压力。

上周五美国总统特朗普威胁从6月1日起对欧盟征收50%关税后，投资者加大了对宽松政策的押注，预计在下月降息后至少还会再降息一次。尽管特朗普周日将谈判截止日期延长至7月9日，投资者仍保持这一预期。

纳格尔强调特朗普的政策是不确定性的主要推手。他表示，虽然贸易紧张局势将抑制德国和欧元区的增长，但对通胀的影响尚不明确。

欧元区经济在2025年初出人意料地增长了0.3%。但它尚未感受到美国关税的全部影响。上周数据显示，5月份私营部门活动意外萎缩，服务业创下16个月来最差表现。

尽管由于基础价格压力增强，4月份通胀率保持在2.2%，但分析师预计5月份将出现逆转——可能推动通胀率甚至低于2%。欧盟委员会预计明年通胀率平均仅为1.7%。

欧洲央行将在6月会议上公布自己的预测。纳格尔警告说，贸易不确定性意味着这些预测将“建立在比往常更不稳固的基础上”。

"就经济增长而言，至少方向似乎是明确的，"他说。"德国和整个欧元区可能会因美国的关税政策而遭受明显损失。"

2025年初，德国经济增长令人意外

与此同时，通胀“可能高于或低于最近预期，这取决于贸易争端如何发展，以及汇率、服务价格和财政方案等其他因素，”他表示。

财政方案是否会加剧价格压力，将取决于额外资金的用途、流动速度以及从国外进口什么。

"这些难以估量的因素使得预测变得困难，"纳格尔说。但考虑到最近的高通胀时期，保持对消费者价格增长预期的稳定就更加重要。

他说，一些衡量家庭和企业中期预期的指标最近再次上升。

"对关税政策导致价格上涨的担忧似乎不仅困扰着美国人，"纳格尔说。"我们将密切关注这一事态发展。"