黄金长周期牛市根基未改，机构资金逆向布局，金价技术性反弹即将开启？

据外媒报道，在隔夜Comex黄金期货主力合约下跌1.9%后，周三亚洲早盘时段，黄金价格微幅上涨，市场预期技术性反弹或已开启。然而，由于美欧贸易关系取得进展，黄金的涨幅可能受限。Sucden金融研究团队的两位成员在评论中指出，特朗普总统近期决定推迟对欧盟进口商品加征关税，为双方进一步谈判争取了时间。这一举措有助于缓解市场对美欧贸易关系短期恶化的担忧，从而在全球范围内提振风险偏好。目前，现货黄金价格上涨0.3%，报3310.06美元/盎司。

政策转向触发抛售潮
美国总统特朗普推迟对欧盟商品加征关税的决定成为市场转折点。此前美方曾计划自6月1日起实施高达50%的惩罚性关税，但在周末与欧盟主席冯德莱恩通话后，双方确认重启贸易谈判。道明证券大宗商品策略主管巴特·梅莱克指出：市场对美欧达成贸易协议的预期显著削弱了黄金的避险价值。

多重因素共振施压
风险资产的全线回暖加速了贵金属抛售：美元汇率走强，华尔街股市大涨，令市场风险情绪全面回暖，黄金作为非收益型避险资产遭遇抛压。 美联储明尼阿波利斯分行行长卡什卡利关于"维持利率直至关税影响明朗化"的言论，强化了市场对货币政策稳定性的预期。投资者正密切关注即将公布的美联储会议纪要、一季度GDP初值及核心PCE物价指数，以便更好了解美联储未来政策动向。

长周期牛市根基未改
CFTC最新持仓报告显示，截至5月20日当周，投机基金在黄金衍生品市场净多单增加7,741手至118.6万手，终结此前连续8周减持趋势（累计减仓逾8万手）。尽管市场出现短期抛售，但机构资金已开始逆向布局。

今年迄今黄金累计涨幅仍达25.48%，较去年同期上涨40.08%。道明证券大宗商品策略主管梅莱克强调：在央行持续购金、地缘政治风险及全球宽松周期背景下，一旦市场确认美联储降息路径，零收益黄金将重获上涨动能。当前黄金期货价格较5月初历史峰值回调约6.8%，技术性修正正为中长期投资者创造布局窗口。