一德期货：隔夜外盘金银延续调整

2025/5/29

隔夜外盘金银延续调整，Comex金银比价继续回升。美股、美债下跌，原油、美元、VIX收涨。

消息面上，5月FOMC会议纪要显示，联储决策者认为经济前景的不确定性异常高，重申完全有能力等经济和通胀前景更明朗再行动；“几乎全体”与会人员提及通胀可能更持久的风险；一些与会人员指出，4月资产价格相关性模式有变——美国股债汇齐跌，若持续则可能长期影响经济。据央视新闻报道，美国联邦法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，据悉特朗普已决定将对贸易法庭的裁决提出上诉。如最终裁决生效，则即便白宫可能尝试依赖其他法律手段达成类似目的，但后续其不受控的关税措施预计将受到一定限制。名义利率反弹叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率开始回升对黄金压力增强。短端美德利差开始走阔对美元支撑增强。

资金面上，黄金配置资金开始增持，截至5月28日，SPDR持仓925.61吨（+3.15吨），iShares持仓14217.50吨（+0吨）。金银投机资金同时流出，前者连续3日减持，CME公布5月27日数据，纽期金总持仓43.75万手（-13475手）；纽期银总持仓14.76万手（-460手）。隔夜领先指标金矿指数随有反抽但整体呈现高位震荡，市场风险偏好回升对金价仍有压制。

技术上，纽期金、银持续震荡，前者暂受制于3400一线阻力，后者依然受阻于4月下旬高位压力，明确突破前多看少动。

策略上，配置、投机多单头寸假期前减仓持有为主。