价格压力延续 日本央行或更早开始加息

新华财经北京5月30日电（王姝睿） 虽然日本央行已暗示准备进一步加息，但美国提高关税对经济的影响迫使央行下调了经济增长预期，也令下一次加息时机的决策变得更加复杂。而日本最新的通胀数据应该会让今年晚些时候再次加息的可能性继续存在。日内公布的东京CPI数据显示日本通胀进一步普遍加速，这暗示日本央行可能在10月之前采取加息行动。

数据显示，5月，日本东京大都市区的消费通胀有所上升，反映全国范围内持续的价格压力。由于食品价格持续上涨，东京5月核心CPI较上年同期上涨3.6%，为2023年1月以来的最高水平，市场预期为3.5%，4月的增幅为3.4%。东京的CPI数据被认为是日本全国趋势的早期指标。对于食品通胀对整体消费者价格的影响，日本央行也变得更加谨慎，尤其警惕不断飙升的大米价格。日本央行行长植田和男本周表示：“尽管日本央行预计食品通胀将有所缓解，但应密切关注食品价格上涨将如何影响日本的潜在通胀。”

植田和男警告称，近期的食品价格冲击可能传导至基本通胀。有鉴于此，凯投宏观认为，日本央行不久后便会重启紧缩周期。凯投宏观表示：“我们的预测是这将在10月发生，但通胀压力为7月加息敞开了大门。”

近期一系列数据都令市场预期日本央行将进一步加息。周二公布的数据显示，日本服务业通胀领先指标——服务业生产者物价指数在4月上涨3.1%，3月服务业生产者物价指数修正后增幅为3.3%。该数据衡量企业之间相互收取的服务价格。日本央行去年结束了长达十年的大规模刺激计划，并于1月将短期利率上调至0.5%，认为日本即将持续达成2%通胀目标。

日本全国4月核心通胀率也高于预期，增加了日本央行7月加息的可能性。Norinchukin经济研究所经济学家Takeshi Minami说，随着日本政府抑制通胀措施的效果逐渐消失，日本5月的消费者价格可能会进一步回升。周五的数据显示，不包括波动较大的新鲜食品在内的4月份消费者通胀同比上升3.5%，高于3月份的3.2%。Minami说：“进口通货膨胀正在逐渐减少，但由于全球异常天气模式的影响和持续的大米供应短缺，食品价格可能会在一段时间内保持高位。”然而，他补充说，如果日元的过度疲软得到纠正，大米价格开始下跌，消费者价格可能会在2026年初跌破日本央行2%的目标。

在确认了美国关税对日本经济的影响，以及日本今年的加薪是否会导致消费复苏之后，日本央行可能会考虑下一次加息的时机。“如果特朗普的关税导致国内经济恶化，加息可能会暂时搁置。然而，如果避免了严重的经济衰退，央行可能会考虑最早在今年秋季加息。”尽管存在贸易不确定性，日本央行仍坚持寻求进一步加息的立场。在7月可能加息25个基点之后，由于围绕美国关税的高度不确定性，日本央行可能会在相当长的一段时间内按兵不动。