美国4月核心PCE年率创四年多来新低，关税成最大变数！

2025-05-30

周五，美国公布4月PCE数据，核心PCE物价指数录得四年多来最小的年度涨幅。

具体来看，4月PCE物价指数年率录得2.1%，低于预期的2.20%和前值的2.30%；4月PCE物价指数月率录得0.1%，符合预期的0.10%，高于前值的0.00%。

核心PCE物价指数年率录得2.5%，符合预期的2.5%，前值由2.60%修正为2.7%。4月核心PCE物价指数月率录得0.1%，符合预期的0.10%，前值由0.00%修正为0.1%。

数据公布后，现货金银、美元指数短线波动暂不大；美国2年期国债收益率小幅上升至3.935%。交易员仍押注美联储9月降息。

美国消费者在经历了自2023年初以来消费最强劲的一个月后，于4月开始放缓消费，而通胀依然温和，这与经济放缓的情况相符。数据显示，美国4月实际个人消费支出月率在较前一个月增长0.7%之后，本月增长0.1%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，今天公布的这份堪称“优等”的通胀报告需注意两个潜在问题：一是，分析人士预计，随着“解放日”关税生效，5月（尤其是6月）商品价格涨幅将加快。二是，鉴于2024年年中通胀已有所降温，因此同比基数本身已不占优势（注：美国4月核心PCE物价指数年率录得2.5%，创2021年3月以来新低）

MarketWatch分析师Jeffry Bartash表示，美国通胀率再度放缓，对等关税成最大变数。美联储长期目标是将年通胀率控制在2%，如今已近在咫尺。但美联储高层与华尔街经济学家普遍认为，随着关税效应渗透至经济领域，今夏物价可能小幅加速上涨。

Jeffry Bartash称，有助于抑制通胀的因素包括白宫近期放宽部分关税，以及本周两起法院裁决认定总统无权实施大部分关税。不过法律博弈可能耗时良久，且白宫或寻求其他途径加征关税。

他说，通胀虽已逼近美联储2%的目标，但过去数月价格短期回升风险加剧。对等关税成本由进口商品的美国企业承担。企业或尝试压降海外供应商报价，若失败则只能提高对美国消费者的售价或压缩利润。近期美国关税下调与法院裁决虽有利好，但最终取决于白宫后续行动。