黄金，4000美元？

2025-5-31 上海证券报

今年4月黄金市场的火爆场景仍历历在目，高盛、摩根大通等知名外资机构当时纷纷上调黄金预期价，随后行情“盛极而衰”，金价回落至3300美元/盎司附近。近期，黄金话题再度登上微博热搜，部分外资机构的看多声浪卷土重来，有分析观点认为明年黄金或达到4000美元/盎司。

这一次，短期投机者还会被情绪所“操控”吗？

外资再次唱多黄金

今年4月，多家外资机构集体提升金价预期价格的盛景似乎还在眼前。比如，高盛将2025年底黄金目标价提高至3700美元/盎司，摩根大通则预测金价达4000美元将“比预期来得更快”。

值得注意的是，他们的目标价格并不是短期，而是今年年底或更长期，但部分投机客却指望着“买金暴富”。在当时极致的市场情绪下，金价在4月22日触及历史高点后，出现较大程度的调整，不少投资者大呼“亏麻了”。

端午节前，“黄金”话题又一次登上微博热搜前10位，多家外资机构看多黄金。

近日，花旗银行上调了黄金0—3个月的目标价至3500美元/盎司，并预测金价将在未来一段时间内，在3100美元/盎司至3500美元/盎司的区间价格内徘徊。

新加坡华侨银行的外汇策略师黄经隆近期向媒体表示，如果各国央行对黄金的需求持续，将继续支撑金价的上涨逻辑，预测国际金价明年年底有望接近每盎司4000美元。

美国银行证券全球大宗商品和衍生品研究主管也对媒体表示，今年上半年金价触及了3500美元的目标位，短期市场可能正在经历持续几个月的回调，因为一些极端不确定性的因素正在消退。不过，也许到今年下半年或者2026年，金价将突破每盎司4000美元。

不仅如此，全球实物黄金ETF也在持续获得资金的流入。近日，世界黄金协会数据显示，尽管短期波动加剧，全球实物黄金ETF4月流入约110亿美元，实现了连续五个月的资金流入。同时，其总持仓激增115吨至3561吨，创2022年8月以来的最高纪录。

黄金投资还需看长做长

在海外部分机构唱多黄金的同时，金价的频繁波动却令许多国内投资者备受“炙烤”。

Choice数据显示，截至5月30日记者发稿，COMEX黄金4月以来的振幅高达17%，最低曾跌破3000美元/盎司，最高触及3500美元/盎司以上。在经历了反复震荡后，近期金价又一度跌破3300美元/盎司，短期投资难度大幅提升。

部分投机者正在海外扰动的反复下，经受着频繁买卖的“市场教训”。比如，近日美国国际贸易法院（CIT）的相关裁定，令美国政策对全球经济不确定性的影响降低，令黄金投资者的避险情绪短期回落。

永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇分析认为，从中长期看，财政赤字上行持续削弱美债信用，黄金对美元、美债的替代性在长期推进。随着全球“去美元化”趋势加剧，无论是央行、机构投资者还是个人投资者都更有动力持续增加黄金资产的配置，黄金的短期回调会使其投资价值更加突出。

业内人士认为，外资机构对黄金的中长期看好，本质上是对全球经济不确定性、货币体系变化的前瞻判断。而短期市场的盛极而衰与震荡修复，印证了在黄金投资中“看长做长”的重要性。对于投资者而言，在关注机构观点的同时，更需构建基于自身风险偏好的长期配置策略，避免被市场情绪的“钟摆”所左右。