汇市月线收官战：美元靠特朗普关税翻倍“续命”，下周非农能否打破多空僵局？

2025-05-31

美元周五涨跌不一，但兑日元实现今年以来的首次月度上涨，投资者消化贸易关税以某种形式继续存在的可能性，即使美国总统特朗普正面临着一场有关其征收关税权力的法庭斗争。

在美国一家贸易法院裁定特朗普在征收关税时越权并下令立即停止征收关税一天后，一家联邦上诉法院周四暂时恢复了特朗普最全面的关税措施。

虽然对贸易伙伴征收关税的确切水平尚不得而知，但交易商预计征税将以某种形式持续下去。且当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。特朗普2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。当地时间3月12日，特朗普对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税的举措正式生效。

特朗普称，日本制铁将投资美国的钢铁基础设施，所有钢铁工人都将留在美国。

渣打银行纽约分行全球G10外汇研究和北美宏观策略主管Steve Englander说，我们将征收一些关税。也许不会像4月2日宣布的那样令人兴奋，但我们还是会有的，法院裁决可能起到的作用是限制特朗普通过新闻标题或新闻发布会上的评论所引发的冲击程度。"

白宫贸易顾问纳瓦罗周四表示，如果特朗普政府最终在贸易政策的法庭斗争中败诉，它将寻求通过其他手段来征收关税。

投资者担心关税将导致经济增长放缓并重燃通胀，尽管在同欧盟在谈判贸易条款时达成了暂缓对其加征关税的协议，降低了对美国经济前景的悲观情绪。

周四，财政部长贝森特表示，大国之间的贸易谈判 "有点停滞不前"。特朗普周五晚些时候表示，希望能解决在贸易和关税问题上的分歧。

在美国国会制定降低部分所得税的法案之际，关税被视为一项关键的收入来源。周五的数据显示，美国消费者支出在4月份小幅增长，是为应对进口关税带来的价格上涨而采取的抢购措施有所放缓，而当月通胀略有降温。

另一份报告显示，4月份美国商品贸易逆差大幅收窄，原因是关税实施前抢先进口的提振作用减弱。Englander说，相对于预期而言，数据中没有任何明显的惊喜会引发明确的市场走势。

下周五公布的5月份就业报告将受到密切关注，以寻找劳动力市场疲软的迹象，此前周四的数据显示，上周美国初请失业金人数的增幅大于预期。

美国银行分析师Athanasios Vamvakidis和Claudio Piron在周五的一份报告中说，美元进一步走软需要更弱的数据。

欧元兑美元纽约尾盘下跌 0.12%，报 1.1356 美元。其月涨幅为 0.27%，为 2 月份以来最小。德国 5 月份通胀进一步放缓，使其更接近欧洲央行 2% 的目标，为下周欧洲央行降息提供了理据。

欧洲央行的经济学家们预计该央行将在下周四下调其对欧元区的通货膨胀预测。他们最新的预测是在3月份发布的，当时特朗普政府尚未对从欧盟和世界其他地区进口的商品加征关税。

经济学家们认为，美国提高关税可能会削弱欧元区的通货膨胀，因为这些关税将减少对欧洲商品的需求，拖累该地区经济增长，压低通货膨胀的其他因素包括：自美国首次威胁加征关税以来欧元兑美元升值，以及全球经济增长放缓预期引发的能源价格下跌。

在欧元区内部，第一季度薪资增长大幅放缓，从而缓解了劳动密集型服务行业企业提价的压力。虽然经济增长快于预期，但这在一定程度上反映了美国企业为应对可能对进口商品征收的关税而囤积欧盟商品的情况。

美元兑日元下跌 0.21% 至 143.88 日元。美元兑日元录得0.6%的月度升幅，这是自12月以来首次出现月线升幅。周五的数据显示，东京地区5月基础通胀率创下逾两年高位，这意味着日本央行仍有可能进一步加息。

荷兰国际集团分析师Min JooKang在一份研报中称，东京强劲的通胀压力提升了日本央行加息的几率，东京5月份不含生鲜食品的核心消费者价格涨幅为3.6%，而4月份的涨幅为3.4%，且高于市场平均预期的3.5%。该经济学家指出，此外，东京5月份不含生鲜食品和能源的核心-核心消费者价格涨幅为3.3%，而4月份的涨幅为3.1%。该经济学家称，虽然周五公布的日本经济数据描绘了该国经济喜忧参半的景象，但日本央行可能会优先考虑通胀压力。该经济学家补充称，预计日本央行将在7月份加息25个基点。