美联储沃勒：关税冲击或为短期扰动，若通胀受控仍支持年末降息

 2025-06-02

美联储理事克里斯托弗·沃勒周一在韩国首尔发表演讲时指出，尽管特朗普政府加征关税的政策可能在短期内推高物价水平，但若通胀压力未出现持续性恶化，且劳动力市场保持稳健，其仍支持美联储在2025年下半年考虑启动降息。这一表态延续了美联储近期对货币政策的谨慎观察态度，同时为未来政策调整预留了灵活性。

沃勒分析称，特朗普政府关税调整对物价的影响可能呈现阶段性特征。他强调，若最终关税税率落在市场预期区间下限(约10%水平)，由此产生的通胀压力“大概率是一次性脉冲，而非持续上行趋势”。

当前美国联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%，沃勒认为4月以来劳动力市场的韧性(失业率连续三月低于4%)及核心通胀的边际改善，为美联储观察贸易政策影响争取了“宝贵的时间窗口”。

在通胀预期管理方面，沃勒表示更倚重金融市场交易数据与专业机构预测，因为他们都预计物价压力将保持可控。沃勒指出，实际经济数据也印证，当前消费者通胀预期并未出现显著恶化迹象。

沃勒的讲话折射出美联储内部的政策博弈。一方面，其“若条件满足可支持年末降息”的表态，与亚特兰大联储主席博斯蒂克等官员的倾向形成呼应;另一方面，对关税滞后效应及失业率风险的强调，又与旧金山联储主席戴利等人的谨慎立场保持一致。

这场围绕关税、通胀与利率的博弈，正成为左右下半年全球资产定价的关键变量。沃勒的讲话再次凸显，在贸易政策不确定性笼罩下，美联储货币决策的天平正微妙摇摆于“防通胀”与“稳增长”之间。