美国5月ISM制造业PMI连续三个月萎缩，进口指标创十六年新低

06-02

美国5月ISM制造业PMI指数为48.5，不及预期和前值。订单量连续第四个月萎缩，进口指数创2009年以来新低，出口指数创五年新低，物价支付指数仍高企。

6月2日周一，ISM公布的数据显示，美国5月ISM制造业活动连续三个月萎缩，在关税上调的背景下，进口分项指标创十六年新低。

美国5月ISM制造业PMI指数为48.5，为去年11月份以来的最低水平，不及预期的49.2，与前值48.7大致相当。50为荣枯分界线。

重要分项指数方面：

新订单指数47.6，前值47.2。订单量连续第四个月萎缩，凸显关税上调对需求的影响。此外，订单积压量以2022年9月以来的最慢的速度萎缩。

就业指数46.8，前值46.5，仍处于萎缩。

物价支付指数69.4，前值69.8，仅略有降低，仍位于高位，表明材料成本上涨仍然是生产商面临的一个问题。

进口指数39.9，创2009年以来新低，下降了7.2点，创下历史上最大单月跌幅之一。出口指数创五年新低。

贸易政策变化带来的困惑也使供应经理难以有效地采购商品和材料。供应商交付指数攀升至2022年6月以来的最高水平，表明交货时间延长。

5月份，有七个行业出现萎缩，其中纸制品、木材和印刷业领跌。塑料和橡胶、非金属矿物和石油等七个行业则出现扩张。

回顾今年稍早的美国ISM制造业PMI数据，1月工厂活动自2022年以来首次扩张，受订单增长和生产加快的推动。这是美国制造业在经历了两年的低迷后的企稳，制造业活动重新扩张。2月的ISM制造业PMI虽然仍延续1月时的扩张，但幅度微小且不及预期。然而随后数据显示，美国制造业的回暖恐为昙花一现。

媒体分析称，本次ISM报告中有两个与贸易相关的分项指数，突显了特朗普关税政策反复调整带来的广泛不确定性。ISM进口指数暴跌，与今年年初一些企业为了赶在关税实施前提前进口的情况形成了鲜明对比。出口指数降至五年来最低水平，这可能反映了其他国家对美国生产商实施的反制性关税。

ISM数据发布后，美元跌幅扩大，美债收益率下挫：

美元/日元日内跌幅达1.0%，报142.56。

美国10年期国债收益率短线从4.44%一度下挫至接近4.415%，随后暂报4.43%，日内整体涨幅2.96个基点。

两年期美债收益率从3.925%一度下挫至接近3.905%的水平，随后暂报3.9181%，日内上涨2.06个基点。

同日稍早，标普全球公布的数据显示，美国5月Markit制造业PMI终值52，为今年2月份以来的最高水平，预期52.2，初值为52.3，4月前值为50.2。

标普全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示：

尽管5月PMI有所上升，但这掩盖了美国制造业经济内部令人担忧的变化。

虽然新订单增长有所回升，供应商的工作量据称也有所增加，原因是企业以前所未有的速度积累库存，但这一现象的背后是制造商及其客户出于对供应问题和价格上涨的担忧而导致的需求暂时激增。

这些担忧并非毫无根据：供应商交付延迟已升至自2022年10月以来的最高水平，价格上涨也达到自2022年11月以来的最高水平，而这些在大多数情况下都归因于关税。目前，小型企业以及面向消费者市场的企业受到关税对供应和价格冲击的影响最为严重。

令人鼓舞的是，制造商在5月重新恢复了一些乐观情绪，此前由于4月关税宣布，情绪曾受到严重打击，而乐观情绪的回暖部分反映了对新一轮关税的暂停。

然而，在关税环境不断变化的情况下，不确定性依然显著，而工厂到目前为止仍然不愿意增加招聘人数，以应对这种波动性。