美联储理事沃勒：看不到长期通胀走高的证据，仍然预期今年晚些时候降息

06-02

沃勒表示，关税将在“未来几个月”推高通胀，支持在制定政策时，只要通胀预期保持稳定，就会忽略短期内价格上涨的可能性。假设有效关税税率接近较低关税情形，潜在通胀继续朝着2%的目标取得进展，劳动力市场保持稳健，将支持今年晚些时候实施'好消息式'的降息。

美联储理事沃勒最新表示，他仍然认为今年晚些时候有可能降息，因为他预计关税将推高失业率，并暂时推高通胀。

6月2日，据彭博报道，美联储理事沃勒（Christopher Waller）在首尔举行的一场韩国央行会议上表示，关税将在“未来几个月”推高通胀，支持在制定政策时，只要通胀预期保持稳定，就会忽略短期内价格上涨的可能性。沃勒表示：

“假设有效关税税率接近我的较低关税情形，潜在通胀继续朝着2%的目标取得进展，劳动力市场保持稳健，将支持今年晚些时候实施'好消息式'的降息。”

这位美联储理事还在讲话中指出，财政赤字担忧加剧，将推高长期美债收益率。沃勒还还对稳定币发表了看法，将其描述为向支付系统引入竞争的潜在工具。

通胀是暂时性的
据报道，这位美联储理事援引了他4月中旬的一次讲话，当时他概述了贸易政策可能展开的两种情形：

"大关税"情形假设对商品征收平均25%的贸易加权关税，并维持一段时间。

"小关税"情形则假设10%的平均关税，且针对特定国家和行业的更高关税将随时间推移通过谈判降低。

在两种情形下，沃勒都预期关税对通胀的影响将是暂时的。沃勒表示，

"自（4月中旬）那次讲话以来贸易谈判的进展让我的基本预期介于这两种情形之间。"

沃勒强调，围绕最终对其他国家和行业征收的关税水平仍存在相当大的不确定性。

"截至今日，我看到2025年下半年经济活动和就业面临下行风险，通胀面临上行风险，但这些风险如何演变与贸易政策如何演变密切相关。"

他现在估计对商品进口征收15%的贸易加权关税。

值得注意的是，沃勒在很大程度上忽视了密歇根大学消费者未来5-10年通胀预期指标在2025年的激增。他表示，他更愿意关注基于市场的通胀补偿措施和专业预测者的预期，这些指标并未出现类似的上升。

他还预计关税将导致失业率上升，这种影响可能会持续。不过他也表示，在"小关税"情形下，裁员可能是温和的。

财政赤字推高长期收益率
在与韩国央行行长Rhee Chang-yong的对话中，沃勒将近期长期国债收益率上升归因于对美国财政赤字日益增长的担忧。

他表示，市场曾预期在财政整顿方面取得一些进展，但现在的估计显示，联邦赤字在可预见的未来将保持在约2万亿美元附近，约占国内生产总值的6%。沃勒对韩国央行行长Rhee说道：

"如果债务发行量将远超市场预期，他们会买入，但价格要低得多，问题不是能否卖出，而是他们愿意支付的价格。"

他补充说，近期的贸易和地缘政治发展，包括关税和白宫发出的信号，已经加剧了外国投资者的风险厌恶情绪。一些机构买家正在重新评估其对美国资产的敞口，这可能拖累需求并推高收益率。

稳定币或成支付系统竞争工具
虽然沃勒指出无法代表美国政府就立法表态，但表示将稳定币视为"只是一种支付工具"，可以像存款用于交易一样由非银行实体发行。

"如果稳定币能够帮助降低成本，特别是对于进行跨境转账的中小企业，我完全支持允许竞争，而不是让监管机构设定价格。"