一德期货：黄金配置、投机多单头寸持有为主

2025/6/4

隔夜外盘金银高位整理，Comex金银比价继续回落。美债、VIX下跌，美股、原油、美元收涨。

消息面上，白宫方面已正式要求各国在本周三之前就贸易谈判提出最佳解决方案。OECD年内第二次下调全球增长预测，将美经济增长预测由2.8%下调至1.6%，称其将是受关税打击最严重国家之一。2027年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示今年仍有可能降息。美联储理事库克表示，控制通胀预期是关键，目前美国货币政策能够很好地应对不同的经济形势。2025年票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，关税可能很快刺激通胀，但要更长时间才会导致经济放缓。经济数据方面，美国4月JOLTS职位空缺意外升至739.1万人，预期710万人；其中招聘、裁员同时增加，自主离职人数减少。名义利率回升幅度不及盈亏平衡通胀率回落，实际利率继续回升对黄金压力增强。短端美德利差继续走阔对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金连续2日同时增持，截至6月3日，SPDR持仓935.64吨（+2.57吨），iShares持仓14416.65吨（+64.83吨）。金银投机资金同时回流，后者增持力度明显，CME公布6月2日数据，纽期金总持仓41.62万手（+7430手）；纽期银总持仓15.93万手（+11477手）。隔夜领先指标北美金矿指数高位整理。

技术上，纽期金、银强势回撤整理，关注纽期金3340一线支撑情况。

策略上，黄金配置、投机多单头寸持有为主，参考黄金测试支撑有效仍可加仓。