一德期货：隔夜外盘金银强弱分化

2025/6/5

隔夜外盘金银强弱分化，Comex金银比价开始回升。VIX、美元、原油下跌，美股分化，美债收涨。

消息面上，美联储褐皮书显示，最近几周美国经济活动略有下滑，关税给成本和价格带来了上升压力，预计未来将以更快的速度上涨。经济数据方面，美国5月ADP就业人数新增3.7万人，预期11万人；美国5月ISM非制造业PMI49.9，预期52，为近一年来首次萎缩，分项显示除供应商交付及投入物价指数外，其余分项均环比回落。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率大幅回落对黄金支撑增强。短端美德利差开始收窄对美元支撑减弱。

资金面上，白银配置资金连续3日增持，截至6月4日，SPDR持仓935.64吨（+0吨），iShares持仓14552.37吨（+135.72吨）。金银投机资金走势分化，后者连续2日增持，CME公布6月3日数据，纽期金总持仓41.59万手（-276手）；纽期银总持仓16.33万手（+4034手）。隔夜领先指标北美金矿指数高位整理，顶部领先于纽期金。

技术上，纽期金、银依然运行在前日阳线内部，纽期金3340一线支撑暂时有效。

策略上，黄金配置、投机多单头寸暂持仓为主。