欧央行声明全文：降息25bp，继续拒绝预设路径​

2025-06-05

欧洲央行连续第七次降息，政策声明强调通胀接近目标，但贸易紧张局势或拖累增长，未来利率路径仍依赖数据。

欧洲央行降息25个基点，存款机制利率下调至2%，符合市场预期，为连续第7次会议降息。

另外，主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.4%和2.65%下调至2.15%和2.4%，处于2023年初以来的最低水平。这是对通胀放缓以及特朗普贸易战对欧元区经济增长威胁的回应。

政策声明全文
欧洲央行管委会今日决定将三大关键利率下调25个基点。尤其是，管委会决定下调存款机制利率——这是其引导货币政策立场的主要工具，此举基于对通胀前景、潜在通胀走势以及货币政策传导强度的最新评估。

当前通胀大致接近管委会设定的2%中期目标。根据新的欧元体系工作人员基准预测，整体通胀预计在2025年平均为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0%。

与今年3月的预测相比，2025年和2026年的预期均下调了0.3个百分点，主要反映了能源价格预期走低以及欧元走强的影响。剔除能源和食品后的核心通胀预计在2025年为2.4%，2026年和2027年为1.9%，较3月基本持平。

工作人员预计实际GDP增速在2025年将平均为0.9%，2026年为1.1%，2027年为1.3%。2025年增长预测虽未调整，但反映出第一季度表现强劲与全年剩余时间增长前景疲弱的对冲。

尽管贸易政策不确定性预计将在短期内压制企业投资和出口，但各国在国防和基础设施领域的政府投资不断增加，将在中期内对经济增长形成支撑。

实际收入提高和劳动力市场稳健将增强家庭消费能力，叠加融资条件改善，经济对全球冲击的抵御能力也将进一步增强。

在高度不确定的背景下，工作人员还评估了不同贸易政策可能通过何种机制影响增长和通胀，并给出了一些替代情境分析。这些情境将在欧洲央行官网与预测报告一并发布。

分析显示，如果未来数月贸易紧张局势进一步升级，经济增长和通胀将低于基准预测；反之，若贸易紧张局势得以顺利缓解，增长水平将高于基准预测，通胀也将略有上行。

大多数核心通胀指标显示，通胀有望稳定在管委会设定的2%中期目标附近。尽管薪资增速仍处于高位，但已有明显放缓趋势，企业利润则在一定程度上对其通胀影响起到缓冲作用。

此前有关四月贸易紧张局势可能导致市场反应剧烈、从而收紧融资条件的担忧已明显缓解。

管委会坚定致力于确保通胀稳定在2%的中期目标。尤其在当前极端不确定的环境下，将继续采取以数据为基础、逐次会议评估的方式来决定合适的货币政策立场。

利率决策将依据对通胀前景的评估，结合经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导强度进行判断。管委会不会预先承诺特定的利率路径。

欧洲央行关键利率
管委会今日决定将三大关键利率下调25个基点。自2025年6月11日起，存款机制利率、主要再融资操作利率以及边际贷款利率将分别下调至2.00%、2.15%和2.40%。

资产购买计划（APP）与疫情紧急资产购买计划（PEPP）
APP和PEPP资产组合正在以可预见、循序渐进的节奏缩减。欧元体系已停止对到期证券本金的再投资。

管委会将准备在其职责范围内对所有政策工具进行调整，以确保通胀在中期内稳定在2%的目标水平，并保障货币政策传导机制的顺畅运作。此外，传导保护工具也将用于应对不合理且混乱的市场动态，这些动态可能严重威胁货币政策在整个欧元区的传导效果，从而有助于管委会更有效地履行其价格稳定的职责。