全球黄金ETF五个月来首现资金外流 金价仍有上涨潜力

2025-06-06

根据世界黄金协会（WGC）的最新月度报告，随着投资者情绪波动对全球金融市场造成影响，黄金ETF五个月来首次出现资金净流出。

尽管近期金价发生波动，但WGC分析师预计，即使滞胀风险上升，持续的经济不确定性（尤其是涉及全球贸易紧张局势）仍将继续支撑金价。

WGC在周四（6月5日）发布的月度ETF报告中表示，全球黄金ETF经历了19.1吨黄金的资金流出，价值18.3亿美元。随着投资者对波动的关税威胁做出了反应，这些资金流出主要是由北美基金推动的。

根据这份报告，15.6吨黄金价值15亿美元的资金从北美上市基金流出。

分析师们表示：“两个大国之间的关税暂时缓解好于预期，改善了投资者的风险偏好，这导致股市强劲反弹，但减少了对黄金的避险需求。”

展望未来，WGC警告称，美联储目前的中性货币政策立场可能会在夏季对黄金构成不利影响。但分析师也指出，通胀担忧和不可持续的债务水平可能会减轻这些风险。

报告称：“市场目前预计，到2025年底利率将上升，这将导致美债收益率上升，并增加持有黄金的机会成本。尽管美债收益率上升历来对黄金ETF需求不利，但目前的事态发展并不一定意味着坏消息。例如，滞胀担忧加剧可能会导致投资者转向黄金，因为从历史上看，黄金在这种时期表现良好。”

与全球趋势相反，在欧洲上市的ETF出现了1.6吨黄金的温和资金流入，价值2.24亿美元。

WGC指出，法国ETF引领欧洲资金流入，因为投资者寻求保护，以免受经济活动低迷、消费者信心恶化、对国家债务和地缘政治不确定性的担忧日益加剧的影响。

报告中最大的意外来自亚洲，该地区自2024年11月以来首次出现资金外流。亚洲ETF报告净资金流出4.8吨黄金，价值4.89亿美元。

今年4月，ETF需求达到创纪录水平，在此期间，黄金持有量增加了创纪录的69.6吨。

展望未来，WGC继续认为黄金有上涨潜力，并指出全球贸易战和不断上升的关税尚未显著推高通胀。一些分析师表示，消费者可能需要长达6个月的时间才能感受到贸易冲突的全面影响。

WGC表示，由于通胀侵蚀实际收益率，且经济增长放缓令股市和周期性大宗商品承压，黄金可能仍是滞胀环境中为数不多的抗跌资产之一。

分析师表示：“但我们不一定要等待这样的环境。进一步的分析表明，在推动黄金相对平均表现优异方面，滞胀预期几乎同样具有影响力，无论是否达到了滞胀预期。”