金银比回落至94叠加ETF资金涌入 白银期货飙升至13年新高

 2025-06-06

随着投资者对贵金属避险属性的需求从黄金扩展到白银，白银期货价格在周四飙升至逾十三年以来的最高水平。数据显示，Comex 7月白银期货周四上涨4%，至每盎司36.03美元，盘中一度升至36.27美元，创自2012年2月以来的最高水平。相比之下，黄金期货当天变动不大。

白银在过去一年上涨了超过20%，但仍落后于黄金的涨幅。过去12个月，黄金上涨了44%，原因是不断升级的关税战增强了黄金的避险吸引力，同时各国央行也维持了较高的购金水平。

衡量黄金对白银的相对价值的金银比(gold-silver ratio)目前接近94。相比之下，该比率今年4月曾达到105，为自2020年5月以来的最高水平。分析师表示，由于对经济的担忧——约70%的白银需求来自工业用途，白银相对于黄金的表现相对不佳，导致该比率下降。

与此同时，白银价格也受到大量资金流入白银ETF的提振。数据显示，仅周三白银ETF的持仓就增加了220万盎司。尽管供需结构性失衡仍在持续，2025年白银市场预计将连续第五年出现结构性供应缺口，但根据白银协会的预测，这一缺口预计将在2025年缩小21%。