黄金“小弟们”集体暴动！白银、铂钯全线上攻

2025-06-06

贵金属“全家桶”行情启动，白银领涨，铂钯跟风。过去两次突破35美元后，白银均暴涨至50美元高位。如今，这一幕会否重演？

受技术面突破推动，白银周四上涨至13年高位，自2012年2月以来首次突破每盎司36美元；铂金也升至自2022年以来的最高水平，表明投资者对工业用贵金属的兴趣正在上升。周五价格仍维持在这些高位水平附近。与此同时，钯金也受益于整个贵金属市场日益增长的积极情绪，周五攀升了1.2%。

MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels指出，此次这些贵金属上涨受到整个金属市场的技术动能和基本面改善的双重推动。印度对实物白银需求强劲，中国铂金需求回升，进一步支撑了这轮涨势。

白银（有时也包括铂金）往往与黄金走势同步，而黄金历来被视为地缘政治不确定时期的避风港。在过去的12个月里，黄金上涨了40%以上。虽然白银和铂金（在截至本周四的12个月内分别上涨了19%和13%）落后于价格更高的贵金属同类产品，但它们也受到工业部门的重视。

白银是太阳能电池板的主要成分，而铂金则用于催化转换器和实验室设备。在连续几年供不应求之后，这两个市场今年都将出现赤字。

Shiels表示，若银价能稳定于35美元上方，将是一个关键拐点，有望重新激发散户投资者的兴趣。她还指出，如果铂金ETF需求再度升温，可能引发投机性上涨，当前升高的租赁费率表明市场正在收紧。

据彭博社汇编的数据显示，铂金ETF的持有量正出现回升迹象，自5月中旬以来已增长了3%以上。与此同时，白银ETF的资金流入自2月份以来持续增长，持有量增长了近8%。

Trade Nation高级市场分析师David Morrison指出，虽然白银本周的突破性反弹令人兴奋，但这并不意外。本周的走势是白银的典型特征。就像埃特纳火山一样，它可以毫无征兆地从休眠状态转为活跃状态。现在的问题是，白银能否延续这些涨势，继续突破2011年4月创下的50美元历史高点，还是已经耗尽了自身的能量。

FXEmpire市场策略师Christopher Lewis则表示，“白银价格过去两次突破35美元后，均冲向了50美元的高点。这次是否会出现这种情况还有待观察，但显然市场已经非常看涨。我们丝毫没有兴趣去对抗这种趋势。”

BullionVault研究主管Adrian Ash表示，金银比目前已经跌至94，也是关税“解放日”以来的最低水平。由于黄金是一种极具叙事性的资产，交易员竞相寻找周四白银价格飙升的触发因素。但没有任何突出因素足够刺激昨日期货白银价格飙升。

鉴于白银工业需求面临的阻力，很难想象白银价格会否延续涨势至50美元高点。不过白银已经确认了其“魔鬼金属”的称号，它能毫无征兆地上涨，技术面看涨，且有望进一步上涨。

投资者正密切关注今日晚些时候即将公布的非农报告。此前初请失业金人数意外上升，提振了市场对美联储年内至少降息两次的预期。较低的利率通常有利于黄金等不生息的资产。