一德期货：隔夜外盘金银强弱逆转

2025/6/6

隔夜外盘金银强弱逆转，Comex金银比价显著回落。美股、美元、美债下跌，原油、VIX收涨。

消息面上，美联储理事库格勒表示当前通胀面临更大的上行风险，如果该风险不消除，将继续支持维持当前的政策利率。2025年票委、堪萨斯联储主席施密德表示对经济避免衰退表示乐观，相比之下，他更担心关税对通胀造成的短期影响。2026年票委、费城联储主席哈克表示，目前的经济前景尚未明朗，无法判断下一步货币政策的走向。欧洲央行一如预期降息25个基点，但暗示宽松周期接近结束。中美元首通话，讨论持续数周的贸易紧张局势，并同意继续保持工作层面的磋商。经济数据方面，美国截至5月31日当周初请失业金人数24.7万人，预期24万人。名义利率上行叠加盈亏平衡通胀率回落，实际利率开始回升对黄金压力增强。短端美德利差开始走阔对美元支撑增强。

资金面上，白银配置资金连续4日增持，截至6月5日，SPDR持仓935.64吨（+0吨），iShares持仓14672.53吨（+120.17吨）。金银投机资金同时流入，后者连续3日增持，CME公布6月4日数据，纽期金总持仓41.73万手（+1313手）；纽期银总持仓16.61万手（+2705手）。隔夜领先指标北美金矿指数续创新高。

技术上，纽期银突破年内高点，扭转与黄金错位见顶的不利局面，进一步打开了后者的向上空间。

策略上，黄金配置、投机多单头寸继续持有。