几乎找不到诱因：白银突然暴涨冲破35美元！这一次是虚假突破吗？

2025-06-06

白银周四(6月5日)大幅上涨，触及13年多来的最高价。作为一种工业金属，白银终于开始大幅补涨，追赶黄金的涨幅，同时也将金银比拉低至特朗普政府宣布“解放日”关税以来的最低水平。

7月交割的Comex白银周四收于每盎司35.81美元，为2012年2月28日以来最活跃合约的最高收盘价。今年以来，白银价格已上涨约22%。

Sprott资产管理公司高级投资组合经理兼首席投资官Maria Smirnova通过电邮告诉《MarketWatch》：“这一突破已经酝酿了一段时间，最近几个月白银曾多次试图突破35美元关口，因此此次突破意义重大。”

她表示：“如果技术性突破引发投资者对实物白银的买盘，银价可能会迅速大幅上涨。白银市场较小，只需要不多的买盘就能推高价格。”

白银上涨之际，黄金价格当天却有所回落。8月交割的黄金下跌24.10美元，跌幅为0.7%，收于3,375.10美元。尽管如此，黄金今年迄今上涨近28%，涨幅仍领先于白银。

不过，金银比已经降至约94的水平。BullionVault研究总监Adrian Ash表示，这一比率反映了以白银衡量黄金的价值——黄金的“工业用途堂兄”。这意味着大约需要94盎司白银才能兑换1盎司黄金。

Ash指出，这一比率已从新冠疫情后超过100的高位下降约10盎司，当时黄金曾在4月底触及3,500美元的历史高点。

目前的金银比是自2018年4月2日以来的最低水平，当时特朗普宣布“解放日”关税，引发工业商品和全球股市的“短暂但剧烈的下跌”。在4月2日至4月4日间，白银价格暴跌超过15%，黄金同期跌幅约为4%。

Ash表示，由于黄金具有“叙事性”特征，交易员和分析师纷纷寻找白银周四暴涨的新闻诱因，“但目前在伦敦市场，并没有明显的消息、租赁利率、ETF或Comex数据能解释这次价格飙升。”

StoneX市场分析主管Rhona O’Connell也在周四评论中指出，白银此次上涨似乎并没有明确的直接驱动因素。

不过，她表示，金银比跌破100可能引发“比值交易”。O’Connell补充说：“白银价格自2012年以来首次达到如此高位确实值得关注，但白银一向波动剧烈，涨得快也能跌得猛。这次上涨不一定是虚假行情，但目前明显处于超买状态，和以往一样，需要谨慎对待。”

不过，此前已有迹象表明白银可能准备突破上行。黄金的持续走高让白银落后，而即便在金银比维持在历史高位之际，白银也始终未能完全赶上。

分析师指出，全球白银供应短缺也是支撑价格可能进一步上涨的一个重要因素。

Sprott的Smirnova表示：“我们早就在谈论白银的供需缺口。”根据白银协会的数据，预计到2025年，全球对白银的需求将连续第五年超过供应。

Smirnova还指出，这种缺口可能会继续存在。“白银目前具有非常正面的投资前景。”不过，她也表示，这并不一定意味着白银会创下历史新高。

BullionVault的Ash告诉《MarketWatch》：“考虑到白银在工业领域所面临的阻力，这轮涨势可能难以延续到2011年或1980年那样的50美元高位。”

尽管如此，他补充说：“目前市场中还没有人能准确指出是什么推动银价飙升至13年高点……但白银再次印证它‘魔鬼金属’的名声，毫无预警地暴涨，使得技术面看起来仍然非常有利于进一步上涨。”