迈科期货：中美贸易关系再现缓和，金银表现分化

2025/6/6

一、财经要闻

　　1.2025年6月5日（周四）晚，中国国家主席应约同美国总统特朗普通电话。这是自今年1月特朗普就任以来，中美两国元首的首次通话。中美两国均表示这是一次富有成效的对话，双方同意于近期会面，以寻求稳定经贸摩擦问题。

　　2.美国总统特朗普在会见德国总理默茨时多次强调，俄乌双方当前积怨和敌意很深，加之俄方已明确表示将对乌袭击俄战略空军基地展开强硬反击，因此在短时间内促成双方立即达成停火比较困难。特朗普还把自己比作冰球比赛中的裁判，遇到场上斗殴时，会让双方队员扭打一会儿再介入。

　　3.美国白宫发布公告，宣布全面限制阿富汗、缅甸、伊朗、也门等12个国家的公民入境美国，部分限制布隆迪等7国公民入境。美国白宫还称，特朗普签署公告，限制哈佛大学外国学生签证。

　　4.美国上周首次申请失业救济的人数意外增加，达到自去年10月以来的最高水平，这进一步表明就业市场正在降温。美国至5月31日当周初请失业金人数增加0.8万人至24.7万人，高于市场预期的23.5万。四周均值也升至23.5万，为去年10月以来的最高水平。续请失业金人数略有下降，但仍处于较高水平，表明失业人员找到工作的时间正在延长。

　　5.美国4月贸易帐逆差616亿美元，为2023年8月以来最小逆差，预期逆差700亿美元，前值从逆差1405亿美元修正为逆差1383亿美元。其中，出口2894亿美元，前值2785亿美元；进口3510亿美元，前值4190亿美元。

　　6.欧洲央行将存款机制利率下调25个基点至2%，符合市场预期，为连续第7次降息。欧洲央行还将主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.4%和2.65%下调至2.15%和2.4%，处于2023年初以来的最低水平。这是对通胀放缓以及特朗普贸易战对欧元区经济增长威胁的回应。

　　7.欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行一年来第八次下调利率后，该行正接近其降息周期尾声。拉加德预计通胀率将稳定在2%，经济增长风险偏向下行。欧洲央行官员预计在7月下次制定政策时将暂停降息行动。

　　8.据日本媒体报道，美国在降低对日本的额外“对等关税”方面表现出灵活性。日本将向美国提交一份关于构建稀土供应网络的合作方案，日本政府希望通过这项联合“应对方案”获得美国的让步。

　　9.特朗普与马斯克关系破裂，特斯拉市值迅速蒸发千亿美元。特斯拉CEO马斯克一再公开抨击特朗普政府的大规模支出法案，美国总统特朗普直言马斯克“疯了”，他突然掉头攻击法案，是因为撤销拜登的电动汽车税收抵免；没有马斯克支持，大选也会赢得宾州。马斯克则称，之前没给他看过法案；削减电动车激励却不减油气补贴“非常不公平” ，即便如此也应“瘦而美”，从来没什么“大漂亮”法案，特朗普没有他支持不会赢得大选。马斯克并称，特朗普的关税将导致下半年美国经济衰退。公开骂战后，马斯克又在社交媒体上公开表态，认为特朗普应该被弹劾。特斯拉盘中一度大跌近18%，最终收跌逾14%，创四年来最大跌幅。

　　10.中国5月财新服务业PMI为51.1，较4月上升0.4个百分点，显示服务业经营扩张速度加快。5月服务业新订单增加，就业指数升至六个月新高，市场信心小幅改善，但成本和销售价格一升一降，企业盈利承压。

　　11.据乘联分会初步统计，5月，全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13%，环比增长10%，今年以来累计零售880.2万辆，同比增长9%；5月，全国乘用车厂商批发232.9万辆，同比增长14%，环经增长6%，今年以来累计批发1079.7万辆，同比增长12%。另据中汽协数据显示，2025年5月汽车消费指数为81.6，略高于上月，预期6月份市场与5月份相比基本持平或微增。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日晚间对于中美贸易争端的情绪稍有反转，由于特朗普在上周五对进口钢铝加征关税，叠加近期美国对中国留学生签证问题以及限制对中国高科技出口等，导致6月份以来避险情绪有所升温，推动贵金属价格上行，白银由于昨日部分商品价格反弹，以及此前金银比价过高等问题，导致上涨幅度较大，美白银向上突破3月份高点，有补涨意味。但昨日晚间中美最高领导人通电话，就贸易、稀土、留学生等问题进行交谈，这说明短期中美贸易争端虽然紧张，但目前双方还有谈的想法。受此影响，贵金属金银价格冲高回落。总体而言，当前避险情绪相较5月上旬中美日内瓦共识达成时，避险情绪有所升温，但相较4月份对等关税公布后双方互加关税超过125%，情绪有所缓和。贵金属偏多运行，关注中美经贸关系带来的市场情绪变化。

　　结论：维持偏多思路，但白银追高需谨慎。沪金主力合约关注777-780短线支撑，沪银主力合约关注8500附近短线支撑。