一周金市回顾：金价震荡徘徊、白银铂金飙升 贵金属牛市轮动行情再现？

新华财经北京6月9日电 上周（6月2日至6日当周）国际现货黄金冲高回落，当周上涨22.16美元或0.67%，周K线收长上影小阳。

受特朗普政府钢铝关税和地缘政治风险增加的提振，上周现货黄金一度冲破3400美元大关，此后因中美元首通话以及略超预期的非农数据提振了市场情绪，现货黄金遭遇部分获利了结，但整体仍录得温和周涨幅。

展望新的一周，贸易谈判进展和俄乌冲突等地缘风险将继续主导市场情绪，而即将公布的美国5月CPI数据成为市场判断美联储降息前景的关键。若数据显示通胀压力上升，可能进一步打压降息预期进而施压金价；若数据偏软，可能重燃降息预期，利好黄金。

多重因素推动金价冲高 但随乐观情绪回升获利了结再现

上周，美国关税政策再起波澜叠加地缘局势出现升级迹象，再次驱动了避险需求升温带动的金价大幅上涨。

上周伊始，特朗普政府将钢铁和铝的进口关税从25%提高到50%，这一决定进一步加剧了贸易紧张局势，带动金价上周一大幅走高。与此同时，乌克兰对俄罗斯发动特种作战行动，用无人机对俄伊尔库茨克州、摩尔曼斯克州、梁赞州、阿穆尔州和伊万诺沃州等地的机场发动袭击，同时第三次袭击克里米亚大桥。一系列举动导致俄乌局势升级，和平希望愈发渺茫。地缘局势迟迟未能实质性缓和，也继续支持黄金的避险需求。

此外，美国经济数据表现不佳，5月制造业活动连续第四个月萎缩，贸易相关数据凸显关税影响，这也令美元指数承压走低，从而助涨金价。多重因素推动下，上周一现货黄金跳空高开，日内一度上涨近100美元。

不过，在上周四金价再度触及3400美元上方之后，随着市场乐观情绪回升，加之中美两国领导人5日的电话会谈令投资者期待两国间的贸易谈判取得进展，黄金市场获利了结再现。

进一步，上周五公布的美国5月非农就业数据增加13.9万人，高于市场预期的13万人，且工资增幅也高于预期，综合显示美国就业市场仍保持相对稳定的韧性，不足以促使美联储迅速启动降息，这进一步打压黄金走势。现货金价进一步走低并逼近3300美元关口。

稍显欣慰的是，周末公布的数据显示，中国央行5月增持6万盎司黄金，黄金储备升至7383万盎司，为连续第7个月增持黄金。

尽管黄金徘徊不前，白银与铂金近期表现抢眼，这也引发市场猜测贵金属新一轮牛市轮动行情或已经启动。

回顾走势来看，上周现货白银累计上涨约9%，收盘突破每盎司36美元，刷新13年来新高。白银走势显示，其突破40美元关口只是时间问题，未来目标指向45-48美元／盎司区域。与此同时，铂金当周也上涨11%，报收于1170美元／盎司，为三年来最高水平。

多头持仓有企稳迹象 黄金 ETF亦开始反弹

尽管金价呈现震荡走势，但从持仓表现来看，多头似乎有卷土重来的迹象。

虽然世界黄金协会上周四发布的月度ETF报告中指出，全球黄金ETF五月流出18亿美元，持有量减少了19吨，降至3541吨，为五个月来首月资金净流出。

但高频数据显示，截至6月6日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加8826手，至417613手。且根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至6月3日的一周内，COMEX黄金投机者净多头头寸增加13271手至130508手。

在ETF持仓变化方面，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至6月6日当周增加4.01吨，总持仓回升至934.21吨。

技术上，上周金价再度冲击3400美元关口未果，连续两天大幅回落近一百美元，再度陷入震荡格局。阻力位于3330-3335美元／盎司区域，关键阻力3360-3365美元／盎司，突破方有望上攻。下方支撑关注3300-3290美元／盎司区域，关键支撑3260-3230美元／盎司区域。若破位金价将再度转入颓势。

国内方面，沪金主连（AU2508）上方受阻力790元／克压力回撤，支撑关注770-760元／克区域，关键支撑755-745元／克；阻力782-787元／克，关键阻力790-800元／克。沪银主连（AG2508）合约阻力8900-9050元／千克，关键阻力9200-9250元/千克，若突破将进一步上攻；支撑8730-8500元／千克区域，关键支撑8350元／千克。

展望未来黄金市场，正如世界黄金协会在月度报告中提到的，美联储当前的中性货币政策立场可能会在夏季对黄金构成逆风，然而，黄金的上涨潜力仍被继续看好，“黄金可能仍然是滞胀环境中少数具有韧性的资产之一”。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）