国信期货：黄金高位震荡 白银领跑贵金属板块

2025/6/9

  上周五晚间，贵金属走势分化。黄金延续调整，COMEX黄金主力合约收跌0.8%，报3346.6美元/盎司；沪金主力合约同步下跌1.09%，报774.18元/克。相比之下，白银表现仍然亮眼，COMEX白银主力合约收高0.334 美元，报36.139美元/盎司；沪银主力合约同步上涨0.62%，报8808元/千克。

  消息面上，5月非农就业新增13.9万人超预期，强化美联储推迟降息预期，但特朗普施压降息100基点引发政策分歧，美元反弹与避险情绪角力导致贵金属波动加剧；叠加美联储官员警告贸易战延长通胀风险及美日、美欧等多国关税谈判悬而未决，滞胀预期持续升温。此外，伊朗制裁升级及国内政治对立削弱市场信心，或强化贵金属避险属性。

展望后市，黄金短期或受中美贸易缓和预期及降息推迟压制波动加剧，但中长期受央行购金和美元长周期走弱支撑，深度回调后仍具上行潜力；白银因工业需求复苏及金银比修复将释放更强弹性，上行空间或大于黄金。