迈科期货：金银表现分化，黄金震荡白银补涨

2025/6/10

一、财经要闻

　　1.当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议将继续进行。

　　2.针对美国总统特朗普3万亿美元的标志性经济计划，参议院共和党人计划本周提出修订版税收和医疗保健条款，无视埃隆·马斯克对这项法案的指责，急于在7月4日之前颁布该法案。

　　3.美国国会预算办公室（CBO）表示，预计美国将于8月中旬至9月底这段时间触及债务上限。

　　4.纽约联储调查数据显示，5月美国消费者未来通胀预期全面下降，为2024年来首次，其中一年期通胀预期降幅最大，从4月的3.6%降至3.2%，三年期、五年期通胀预期也均有下降。分析称，通胀预期虽仍高于美联储2%目标，但已明显回落，消费者信心改善，核心原因是中美贸易局势暂时缓和。该调查还显示，美国民众对就业和个人财务、股市前景的看法略有改善。

　　5.花旗集团将美国降息预测从7月份推迟到9月份，并预计今年将降息三次，而不是四次。花旗预计，今年美联储将分三次（9月、10月和12月）降息75个基点，较之前预测的降息100个基点有所修正。

　　6.国家统计局数据显示，5月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

　　7.据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值为17.94万亿元，同比增长2.5%。其中，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8%。

　　8.海关总署数据显示，今年前5个月，我国装备制造业产品出口达6.22万亿元，同比增长9.2%，占出口总值的58.3%。其中，电动汽车、工业机器人等细分领域增势显著，分别增长19%和55.4%。装备制造业对整体出口增长贡献率达73%，5月更是高达76.9%，成为外贸稳定增长的重要支柱。

　　9.乘联分会数据显示，5月全国乘用车市场零售196万辆，同比增长13.9%，环比增长10%；1-5月全国乘用车市场零售累计893.4万辆，同比增长9.5%。其中，5月新能源乘用车市场零售102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1%；1-5月累计零售435.1万辆，增长34.1%。

　　10.日本内阁府公布的数据显示，受库存和消费数据改善推动，今年一季度，日本实际国内生产总值（GDP）按年率计算萎缩0.2%，优于初值所显示的0.7%降幅，且超出经济学家此前维持初值的预期。这些数据可能会继续支持日本央行的观望态度，尤其是在上一次政策会议上下调了增长预期之后。

　　11.日本首相石破茂表示，日本正逐步进入利率上升的趋势阶段。随着利率上升，政府的债务融资成本将增加，这可能会对政府支出产生一定压力。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日晚间金银价格表现继续分化，其中黄金延续震荡整理行情，白银延续补涨行情。上周四以来白银价格补涨，使COMEX金银比价回落至4月份之前的水平，即2025年一季度的平均水平，在无其他因素显著拉动情况下，这将逐步限制白银的上涨幅度。宏观因素方面，纽约联储调查显示通胀预期有所下行，核心原因是中美局势暂时缓和，市场认为美联储降息大概率仍在9月份。如果后期通胀上行不及预期，可能使货币政策预期略向宽松方向修正，这有利于贵金属价格表现，但这仍需要观察。关注近期中美谈判进展，其是否达成新的协议意向，将影响短线市场情绪变动。贵金属下方有支撑，但能否进一步上行则关注近期关税、货币政策的进展。

　　结论：震荡偏多思路，黄金反复震荡，白银短线补涨。沪金主力合约778短线压力以及768短线支撑，沪银主力合约关注8800附近短线支撑。