国信期货：中美经贸磋商成关键变量 贵金属震荡博弈待突破？

2025/6/11

  周二晚间，中美贸易磋商减少对避险资产的需求，贵金属承压，纽约金下跌0.3%至3343.40美元，沪金逆势上涨0.23%，报774.96元；纽约银下跌15.4 美分，报36.642美元，沪银跟跌0.43%至8889元/千克。

  当前贵金属价格呈多空博弈格局。地缘方面，欧盟提议将俄油价格上限降至45美元/桶及中东紧张局势持续提供避险溢价，而美印墨贸易协议进展及俄美对话预期则部分削弱风险对冲需求。货币政策端，英国就业数据恶化强化宽松预期，市场定价年内降息50bp，叠加美联储人事传闻澄清稳定政策路径预期，实际收益率压制边际减弱。供给侧扰动显性化：关键金属出口限制政策（如锂矿禁令）加剧工业金属供应链风险，锂资源紧俏或间接提振白银在光伏领域的需求预期。目前焦点仍集中于正在进行的中美经贸磋商，若在关税壁垒或技术管制方面达成突破可能短期抑制市场避险情绪。

  展望后市，当前宏观环境的高不确定性特征仍将持续，贵金属短期或延续震荡，纽约黄金上攻3350美元/盎司附近关键技术阻力，突破企稳将确立趋势性上行；白银同步测试36.80美元/盎司附近，需验证有效站稳。然而需警惕重大政策及地缘转向风险：若中美经贸磋商取得超预期突破（如实质性关税让步）或中东、俄乌地缘紧张局势超预期缓和，可能触发市场风险偏好快速切换，叠加美元技术性反弹，短期将削弱贵金属避险吸引力，诱发阶段性回调。建议投资者贵金属短期多头高位获利了结控制仓位，关注贵金属高位大回调买入的长期看涨策略。