广发期货：市场等待新驱动贵金属波动收窄

2025/6/11

【行情回顾】

消息方面，据玉渊潭天了解，当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议进入第二天，会议从上午开始，在午餐后继续进行。据环球时报，美商务部长卢特尼克表示谈判“进展顺利”，金十数据6月11日讯，据知情人士透露，美国和墨西哥即将达成一项协议，取消特朗普对一定数量以下的钢铁进口征收50%的关税。据称，根据目前的条款，只要美国买家将总发货量控制在基于历史贸易量的水平以下，就可以免税进口墨西哥钢材。新的上限将高于特朗普第一任期内的一项类似协议所允许的上限。

世界银行将全球2025年GDP增长预测从2.7%下调至2.3%，并称21世纪20年代面临20世纪60年代以来最弱的十年全球增长表现。英国最新就业人数变动数据显示劳动力市场持续放缓，工资增速降至七个月来最慢，就业大幅下滑。这进一步增强了交易员对英国央行年内再降息两次、每次25个基点的预期。据彭博报道，特朗普政府内外越来越多的顾问正在力推财政部长斯科特·贝森特为下一任美联储主席人选。美国总统特朗普上周五（非农日）表示，他将“很快”任命一位继任者，接替任期即将于2026年5月份届满的现任美联储主席鲍威尔。

央视记者获悉，有美国及以色列官员透露，美国总统特朗普告诉以色列总理内塔尼亚胡，他反对对伊朗实施军事行动，因为其认为当前存在与伊朗达成核协议的可能。

隔夜，中美在伦敦贸易磋商进入第二天，美国商务部长表示进展顺利提振市场风险偏好，美股普涨，美元和美债走势转稳，市场等待美国通胀等数据形成新驱动贵金属波动收窄。国际金价开盘后小幅走低临近3300美元后冲高金50美元但尾盘涨幅被抹去，收盘报3323.31美元/盎司，微跌0.04%；国际银价受到机构下调全球经济增长预期等负面情绪影响工业品价格上行趋势受阻而止升回落，收盘报36.522美元/盎司，跌幅0.55%结束“三连阳”。

【后市展望】

去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美谈判启动使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，关注下周美国CPI通胀等数据对美联储货币政策预期影响，短期缺乏较强的趋势性逻辑驱动价格在3200-3400美元/盎司维持区间震荡，金价仍有脉冲式波动可能，建议参考波动率逢高做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值。

白银方面，中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加，欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求，在光伏“抢装”后在欧洲需求旺季接力的情况下相关光伏新能源行业生产有望持稳，半导体行业回暖亦有提振，伦敦和中国等地区库存维持低位，白银在资金的驱动下，高波动性使价格短期维持偏强趋势，多单可继续持有。

【资金面】

6月以来金银ETF持仓止跌回升，中长期预期将维持上行，投机净多头持仓在连续5周回落后近几周均有增加。