加息延期！超半数经济学家预期日本央行明年方启动加息

 2025-06-11

最新调查显示，略超半数的经济学家预测，由于美国关税政策的不确定性，日本央行今年将放弃再次加息，预计下一次25个基点的加息将推迟至2026年初。

多数受访者还认为，日本央行将从下一财年起放缓缩减国债购买规模的步伐，同时四分之三的受访者预计政府将削减超长期国债发行量。

这一最新结果反映出政策制定者的担忧——美国总统特朗普反复无常的关税政策正威胁经济前景，而投资者对日本公共财政状况的忧虑也日益加深。

与其他主要央行倾向降息不同，日本央行仍在推动货币条件收紧，行长植田和男强调，若潜在通胀率接近2%的目标水平，央行准备继续加息。

信金中金总合研究所高级经济学家角田匠表示："若美国与其他国家的贸易谈判取得进展，全球经济活动有望回暖。虽然政策利率上调时点较先前预测更可能推迟，但预计日本央行将在2026年第一季度实施额外加息。"

在6月2-10日接受调查的60位经济学家中，无人预计日本央行会在6月16-17日的政策会议上加息。

具体而言，58位受访经济学家中有30人(占比52%)预计年底前借贷成本将维持在0.50%，这与5月调查结果形成鲜明对比——当时52%的受访者预计到2025年底利率将升至0.75%。利率期货市场目前仅定价日本央行年底前会再加息约17个基点。

调查显示，51位受访者中有40人(超四分之三)现在预计在明年3月底前至少会有一次25个基点的加息。

在35位明确预测下次加息月份的经济学家中，37%选择2025年1月，23%选择今年10月，9%选择2025年3月。日本央行于去年3月退出大规模刺激计划，7月将短期利率上调至0.25%，今年1月又上调至0.50%。

31位受访者中略超半数(17人)认为，日本央行将从明年4月起将日债购买缩减规模从目前每季度约4000亿日元放缓。这些受访者对季度缩减规模的预测区间为2000亿至3700亿日元。尽管日本央行仍持有约半数未偿日债，但去年已开始缩减巨额债券购买规模，以期让经济摆脱持续数十年的强力刺激。

28位经济学家中有21人(75%)预计政府将削减超长期日债发行量，其余则认为发行量不会变化。由于寿险公司等传统买家需求下降以及对债务水平持续上升的担忧，上月超长期日本国债收益率升至历史高位。

媒体报道称，政府正考虑在计划削减超长期日债发行的基础上，回购部分低利率时期发行的超长期债券。

17位受访者认为30年期日债发行量将减少，16位选择40年期，10位选择20年期(受访者可多选)。明治安田研究所经济学家前田和隆指出："由于拍卖结果持续疲软，财务省面临从7月起减少超长期日债发行量的巨大压力。"