5月CPI只是开始：关税引发的“通胀海啸”将席卷至年底！

2025-06-11

特朗普政府征收的进口关税可能已开始影响核心商品价格，从而推高潜在的通胀压力。但由于汽油价格相对较低，美国5月CPI即使上升，幅度也有望较为温和。

美国劳工部将于今晚八点半发布消费者价格指数（CPI）报告。该报告可能显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI将出现四个月以来的最大涨幅。经济学家表示，这一涨幅主要源于特朗普总统大规模征收进口关税所带来的价格上升。

他们指出，5月将标志着与关税相关的高通胀读数的开始，这种趋势可能会持续到年底。

沃尔玛上月曾表示，将于5月底和6月开始提高商品价格。经济学家指出，通胀对关税的反应一直较慢，因为大多数零售商在关税生效前就已积压了大量库存。

“零售商在4月表现出显著的克制，”桑坦德美国资本市场的首席美国经济学家斯蒂芬·斯坦利表示，

“5月应该是价格上涨的前沿阶段，6月和7月将是影响最明显的时期。”

路透社对经济学家的调查显示，CPI在5月预计环比上涨0.2%，与4月涨幅一致。由于对全球经济增长的担忧抑制了原油价格，5月汽油价格总体处于较低水平。

CPI同比则预计上涨2.5%，高于4月的2.3%。同比上涨反映出基数效应的影响，去年同期的较低数据将从计算中剔除。

核心CPI预计环比上涨0.3%，为1月以来的最大涨幅，高于4月的0.2%；同比预计上涨2.9%，略高于4月的2.8%。

数据准确性引担忧

未来几个月，CPI数据将受到密切关注。此前，美国劳工统计局（BLS）宣布，受资源限制影响，暂停在三个城市收集CPI数据。该局隶属于劳工部，负责编制CPI及广受关注的就业报告等经济数据。

和其他政府机构一样，BLS也受到了裁员、主动离职、提前退休以及招聘冻结的严重影响。这些都是白宫削减支出计划的一部分，旨在大幅缩减政府规模、重塑政府架构，力度之大前所未有。

前BLS局长埃丽卡·格罗申表示，该机构的人员配备水平已大幅下降。

“据我了解，BLS目前的人手至少减少了15%，但这一点尚未在任何官方数据中体现，因为很多人仍在领薪水，”格罗申说，“他们没有实际工作，这已经影响到各机构的运作。此外，招聘冻结意味着他们无法补充人手。”

但格罗申认为CPI报告仍然可靠，并指出数据采集正越来越多地转向电子方式。

“在全国层面，标准误差并未受到太大影响，整体可靠性仍然良好。但在更细化的层面，确实出现了一些明显的损失，”她说，“虽然这不利于满足发布标准，因此数据未予公布，但仍可作为全国性数据的输入使用。”

其他经济学家也持相同看法，指出暂停采集仅影响很小一部分地区。

“我认为这不至于成为决定性问题，”波士顿学院经济学教授布赖恩·贝休恩（Brian Bethune）表示，“真正的问题在于，如果他们不得不进一步压缩或删除更多采样点，那才会变得更加棘手。”

另外，经济学家还指出，CPI数据中，用于计算价格的“差异单元插补法”所占比重上升，这种方法被一些人认为准确性较差。

不过，BLS周二表示，其发布的数据符合严格标准，但并未回应有关人手问题的质疑。

“我们通过方差测量、偏差研究和调查方法评估数据质量，”BLS在给外媒的声明中表示，“我们将继续评估数据质量。”

BLS还宣布，从8月发布的7月生产者价格指数（PPI）起，将停止计算和发布约350项指数，包括行业、商品、最终需求-中间需求及特殊分类指数等PPI相关数据。