机构看金市：6月12日

新华财经|2025年06月12日

•中金公司：上调年内COMEX金价波动区间至3000-3300美元／盎司

•国投期货：各方关税谈判将继续主导贵金属市场

•新湖期货：不确定性减弱 金价波动在近期可能有所降低

•UBS：黄金当前涨势暂歇是下一轮上涨的“好兆头”

•法国兴业银行：不确定性驱动投资者对黄金的需求 金价看涨势头正在形成

【机构分析】

•中金公司表示，中美关税降级后，风险偏好拐点初步显现，未来6个月，黄金单边行情面临一定压力，但作为“避风港”的确定性溢价仍有望得到一定保留，上调年内COMEX金价波动区间至3000-3300美元／盎司。此外，美俄、美伊谈判仍在进行，全球地缘局势重构风险仍在，叠加特朗普政府宏观政策不确定性较高，可能成为影响市场风险偏好和加大金价波动的意外因素。

•国投期货表示，隔夜美国5月CPI年率录得2.4%，核心CPI录得2.8%，同比环比均低于预期，特朗普再次呼吁降息，美元回落，金价小幅上涨。但中美会谈达成共识框架消息令市场风险偏好继续向好限制金价涨幅。各方关税谈判将继续主导市场，俄乌等地缘局势持续紧张，金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路，白银破位后打开上方空间。

•新湖期货表示，昨晚美国公布的5月CPI略低于市场预期，市场加大对美联储降息的押注，同时特朗普再度向美联储施压降息，数据公布后黄金短线快速走强。中美首轮关税贸易谈判基本达成，市场不确定性进一步降低。短期来看，中美首轮和谈进展符合市场预期，美国关税政策不确定性给市场带来的影响有所减弱，金价波动在近期可能有所降低，但需警惕特朗普政策的反复。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。

•瑞银（UBS）的分析师在给客户的报告中称，尽管黄金近期走势有所盘整，但“目前金价涨势的暂停预示着下一轮上涨行情的好兆头，因为看涨黄金的市场情绪没有改变。该行分析师认为，围绕美国关税、财政政策和美联储应对的高度不确定性，增强了对投资组合多样化的吸引力，其中黄金就是一个有吸引力的选项。分析师同时表示，流动性条件可能会放大金价的波动，这意味着“在当前环境下，可能不需要大的交易量就能推动金价（走高）。”

•法国兴业银行大宗商品分析师指出，黄金市场正酝酿一场“完美风暴”，因央行需求、黄金ETF需求以及投机头寸均呈现看涨态势。分析师特别提到投机头寸对金价看涨押注的增加，“本周通过黄金多头期货头寸增加持仓的基金数量从88家增至106家，这可能表明获利了结已结束，看涨动能回归。”与此同时，分析师还表示，过去六个月全球不确定性指标异常高企，“随着经济不确定性持续加剧，黄金的长期需求仍将得到良好支撑。”此外，该行分析师还预计，官方黄金储备将继续增长，因为美元多元化仍是许多国家的核心目标。