初请数据超预期、核心PPI遇冷！美联储年内降息两次稳了？

2025-06-12

美国至6月7日当周初请失业金人数24.8万人，为2024年10月5日当周以来新高，预期24万人，前值由24.7万人修正为24.8万人；由于学年将于本月结束，而一些州允许非教学人员在漫长的暑假期间领取福利，申请人数可能会继续上升。

美国续请失业金人数攀升至2021年底以来的最高水平，表明失业者找到新工作所需的时间正在延长，这为就业市场降温提供了新的证据。续请失业金人数的激增与招聘放缓同时出现，表明失业人员正面临就业困难。

数据公布后，美指跌至3年多来最低水平，现货黄金震荡上行，向上触及3390美元/盎司。交易员再次完全定价美联储年内两次降息。

尽管在特朗普的激进关税引发的经济不确定性下，雇主留住工人，没有出现大规模裁员，但劳动力市场正在逐渐失去动力。白宫对移民的打击也减缓了就业增长。5月份非农就业岗位增加13.9万个，低于去年同期的19.3万个。

不过，该报告涵盖的时段包括阵亡将士纪念日和一些州的暑期开始，这些因素往往会使数据波动性加大。

美联储或在下周的会议上维持利率不变，以观望特朗普的政策对经济的影响。5月份就业增长虽有所放缓，但仍保持健康，而本周公布的通胀数据显示，迄今为止关税的影响有限。

PPI保持温和
美国5月PPI月率录得0.1%，低于预期的0.20%，前值由-0.50%修正为-0.2%；美国5月PPI年率录得2.6%，预期2.6%，前值由2.40%修正为2.5%。

美国5月核心PPI月率录得0.1%，低于预期的0.30%，前值由-0.40%修正为-0.2%；美国5月核心PPI年率录得3%，低于预期的3.1%，前值由3.10%修正为3.2%。

PPI数据显示，继4月下滑后，5月批发商和零售商利润率有所扩大，尤其是汽车和机械批发领域。今年以来，利润率逐月波动，凸显贸易政策对价格和需求影响的不确定性。

尽管目前较高关税对美国民众影响尚不显著，但经济学家指出，随着企业试图避免利润率进一步走软，下半年价格压力可能加剧。

分析师对PPI报告尤为关注，因其部分组成部分用于计算美联储青睐的通胀指标（PCE数据）。5月表现疲软的领域：机票价格、投资组合管理费下降，医疗成本也保持温和。PCE报告将于本月晚些时候发布。