关税冲击尚未显现 美国5月PPI保持温和

 2025-06-12

美国5月份生产者价格指数(PPI)总体保持温和，这表明关税尚未导致消费者和企业价格上涨。美国劳工统计局周四公布的报告显示，5月PPI环比上涨0.1%，涨幅低于市场预期的0.2%。扣除食品和能源后的核心PPI也环比上涨0.1%。

此前公布的5月美国消费者价格指数(CPI)显示，通胀连续第四个月保持温和。尽管到目前为止，加征关税对美国民众的影响尚不显著，但经济学家预计，随着企业希望防范利润率进一步走软，价格压力将在今年下半年加大。

PPI数据显示，5月份批发和零售商的利润率有所上升，尤其是汽车和机械批发，而此前一个月的利润率有所下降。今年以来，利润率逐月波动，凸显了贸易政策对价格和需求影响的不确定性。

不包括食品和能源的商品价格上涨0.2%。服务价格上涨0.1%，反映出批发商利润率回升。

分析师密切关注PPI报告，因为其中的一些组成部分被用来计算美联储偏爱的通胀指标——个人消费支出(PCE)价格指数。这些类别在5月份表现疲软：机票和投资组合管理费下降，而医疗保健成本也较为温和。PCE报告将于本月晚些时候发布。

在美国总统特朗普今年4月宣布对贸易伙伴征收高额关税后，美国企业近几周一直在努力应对反复无常的贸易政策。

特朗普表示，他打算在未来一到两周内向贸易伙伴发送信函，设定单边关税税率，以便在7月9日的最后期限之前对数十个经济体重新征收更高的关税。

5月份的PPI报告还显示，食品价格在前两个月下降后小幅上涨0.1%，而能源价格持平。中间需求加工产品成本几乎没有上涨。未加工产品价格连续第三个月下降。