黄金又涨了！多重风险推升避险情绪

中国经营报 2025-06-13 记者 郝亚娟 夏欣

随着地缘政治紧张局势加剧，国际金价再度走高。

截至6月13日11：30，COMEX黄金期货价格盘中持续波动，最高触及3467美元/盎司。截至6月13日11：30，上海黄金交易所公布的黄金T+D价格为794.50元/克，盘中已上涨1.77%。金饰价格也同步走高，周大福金价为1030元/克。

从国际市场看，中东局势紧张、俄乌冲突升级、美国特朗普政府关税政策不确定性依然较高，市场避险情绪推动金价进一步上升。此外，近期黄金市场的重大变化是黄金成为全球央行第二大储备资产。

如何看待未来金价走势？多位分析人士表示，从短期来看主要受关税缓和、地缘政治局势突变等影响，金价或将出现波动；从中长期来看，金价仍处于上行通道。

地缘局势紧张推高金价

多重因素叠加，黄金价格持续走高。

从美国经济数据来看，东方金诚研究发展部副总监瞿瑞分析，美国5月美国供应管理协会（ISM）制造业及服务业采购经理人指数（PMI）双双跌至荣枯线以下，加剧市场对美国经济下行的担忧，加之5月消费者物价指数（CPI）数据全线低于预期，美元指数回落利好黄金。

华安基金指出，近期市场对下半年美联储降息预期再次升温，叠加地缘局势愈加紧张、美国关税政策阴晴不定等不确定因素，黄金持续受到避险资金青睐。

新世纪期货在报告中分析，中美经贸关系出现积极信号，双方就落实元首通话共识及巩固会谈成果达成初步一致，推动市场避险情绪降温，黄金需求承压。与此同时，中东地缘政治风险显著上升，俄乌冲突持续、以色列对伊朗发动袭击等因素加剧区域紧张，推高市场波动率（VIX指数）。

而从资金流向看，市场分化加剧。该报告指出，黄金市场呈现分化态势，机构投资者减持黄金ETF，而投机者增持非商业净多头寸，显示市场对黄金的看法存在分歧。

需求端提供强劲支撑

作为避险资产，地缘局势的变动与金价走势息息相关。此外，黄金价格还受到需求端支撑。

华安基金指出，据欧洲央行发布的最新报告显示，在全球购金潮与金价飙升的双重驱动下，黄金已正式超越欧元，成为全球央行第二大储备资产。同时央行持续购金，也为黄金需求端提供了强劲支撑。

国家外汇管理局最新数据显示，截至2025年5月末，央行黄金储备规模报7383万盎司，环比增加6万盎司，这已是连续第7个月增持黄金。

“黄金成为全球央行第二大储备资产，对普通投资者意味着投资机遇与风险并存。黄金作为对冲股市、债市波动风险的核心工具，战略价值显著提升，长期来看金价具备较强的上行支撑，投资价值凸显。”瞿瑞说。

需要注意的是，金价的宽幅震荡也给投资带来难度。瞿瑞坦言，短期内黄金缺乏明确方向性驱动因素，一旦出现关税缓和或地缘政治局势突变等突发消息，可能引发市场情绪波动，进而导致金价出现波动；但从中长期视角看，金价仍处于上行通道，有三方面原因：一是美国经济下行风险加剧，经济数据疲软叠加特朗普与美联储降息分歧，提升市场对经济前景的不确定性，支撑黄金价格上行。二是全球央行黄金配置意愿仍较强。特朗普政府推动债务上限计划，美国财政赤字将持续扩大，同时其政策的变动性加剧美元信用风险，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局。三是政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在。特朗普政策的灵活性与变动性，使后续美国与其他国家的关税谈判仍充满不确定性，且全球地缘政治风险依然高企使得市场避险需求持续存在，为黄金价格提供长期支撑。

瞿瑞强调，随着金价屡创新高，市场关注度大幅提升，宏观经济数据、美元指数以及人民币汇率波动、地缘政治局势变化、美联储货币政策调整等突发消息，均可能引发市场情绪剧烈波动，导致金价存在较大的短期波动风险。投资者应结合自身风险承受能力，选择适合的黄金投资工具和策略。