“微笑曲线”崩塌！布伦特近月价差扩大至4美元创22个月新高

智通财经 2025-06-13

原油期货曲线正因市场担忧以色列最新袭击伊朗可能产生严重且持久的连锁反应而走强。

近月布伦特原油价格一度暴涨13%，远月合约价差也同步上扬。持续数月的期货曲线"微笑形态"(即近低远高的Contango结构，暗示长期供需宽松)已基本消失。

在新加坡午盘时段，备受交易员关注的相邻两期12月布伦特合约价差转为约2.30美元/桶的Backwardation结构(近月溢价)，较过去两个月的Contango态势急剧反转。

其他期限价差同样走强：布伦特最近两月合约价差日内最高扩大至4美元/桶，创2022年以来峰值;三个月与六个月价差亦同步攀升。亚洲时段成交量显著高于常态。

布伦特原油12月-12月价差因现货溢价而扩大

与此同时，原油期权市场看涨情绪达数年高点，隐含波动率指标同步上扬，不过随着伦敦和纽约交易时段来临，这一态势可能生变。

"若冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运可能中断，"ING集团新加坡大宗商品策略主管Warren Patterson表示，"虽然这是极端情形，但每日约1400万桶的石油运输将面临风险。重大中断足以推动油价升至120美元/桶。"